中国重汽公司研究概览
公司概况与市场表现
- 公司名称：中国重汽（000951.SZ）
- 市场表现：2023年4月3日收盘价16.66元，年内最高/最低分别为18.49元/8.95元，流通市值为195.72亿元。
经营业绩
- 营收与净利润：2022年营收288.22亿元，同比下降48.62%；净利润2.14亿元，同比下降79.41%。2022年第四季度，营收63.67亿元，净利润-1.43亿元。
- 毛利率与净利率：2022年毛利率6.18%，净利率1.82%，主要因销量下降导致规模效应减弱。
业务亮点
- 细分市场：在长途物流、快递、危险品运输、大型工程车辆等领域市场份额提升，尤其在冷藏车市场表现突出。
- 新能源业务：推出氢燃料电池重卡，新能源重卡销量显著增长，成为新的业绩增长点。
- 海外市场：2022年出口量创新高，连续18年保持行业第一，高端产品占比持续提升。
财务与估值
- 财务预测：预计2023-2025年净利润分别为10.06亿、14.63亿、17.69亿元，对应PE分别为19.5、13.4、11.1倍。
- 估值：公司当前估值合理，具有吸引力。
投资建议
- 评级：“买入-A”（维持）
- 理由：随着行业复苏，销量有望提升，业绩弹性加速释放，新能源业务与海外市场表现强劲。
风险提示
结论
中国重汽作为国内重卡行业的领军企业，面对行业挑战展现出较强的产品竞争力和市场适应性。随着经济环境的改善和市场需求的回暖，公司业绩改善趋势明确。新能源和海外市场的布局为其提供了新的增长动力。综合考虑其财务状况、业务潜力和市场前景，维持“买入-A”的投资评级是合理的。然而，投资者仍需关注行业整体复苏进度和潜在的外部风险因素。
