报告总结:
公司概况与业绩
云南白药在2022年实现了营业收入364.9亿元,同比增长0.3%,扣除非经常性损益后的归母净利润为32.3亿元,同比下降3.2%。第四季度业绩尤为突出,实现营业收入95.7亿元,同比增长19.5%,扣非归母净利润5.3亿元,同比增长29.5%,主要得益于第四季度普药销量的增长。
新业务进展
公司快速推进了新业务单元的发展,上线了专注于口腔科学的“齿说”品牌,通过一体化的产品开发和市场推广策略快速推出爆款产品,如“齿说”红白口喷,销售额迅速突破千万,并在抖音等多个平台上占据领先地位。此外,公司在医美业务上与北京大学合作,推动上游医美产品研发,合理布局中游医美机构建设与运营。新零售健康服务业务围绕“白药生活+”品牌定位,完善产品矩阵,特别是在滋补产品和功能食品领域,构建了全面的品牌和产品线,报告期内完成超过3亿元的营业收入。
数字化转型
公司制定了《云南白药集团数字化发展2022-2026规划》,旨在通过全面的数字化赋能,提升业务效率和创新能力。在人才管理、营销、产品研发、生产制造、物流配送和数据分析等领域实施数字化转型,形成覆盖全产业链的数字化生态系统。
估值与评级
预计云南白药2023和2024年的营业收入分别为405.9亿和454.0亿元,归母净利润分别为35.7亿和41.0亿元,对应2023年的市盈率为28倍,维持“强于大市”的评级。
主要风险
集采政策可能压缩利润空间,新兴业务的增长可能不达预期。
股价表现与预测
股价表现良好,盈利能力预测显示,未来几年营业收入和净利润将持续增长,对应的市盈率在24-28倍之间。