航发控制公司2022年度业绩总结
一、主营业务表现
- 营业收入：2022年，航发控制实现营业收入49.42亿元，同比增长18.88%。
- 净利润：归属于母公司净利润6.88亿元，同比增长41.18%。
- 业务结构：
- 两机控制系统：实现收入42.65亿元，同比增长20%，占总营收的86.31%，相比去年提升1.34个百分点。
- 国际合作业务：收入2.38亿元，基本持平。
- 控制系统技术衍生品业务：收入4.39亿元，同比增长16%。
- 毛利率：两机控制系统、国际合作、控制系统技术衍生品业务的毛利率分别为28.11%、17.77%、29.83%，分别同比变动-1.51、+3.54、+5.61个百分点。
二、费用与利润
- 费用率：四费费率降至12.20%，同比下降0.71个百分点。
- 净利率：提升至14.01%，为历史最高水平，同比增长1.62个百分点。
- 投资收益：2022年获得理财产品及内部委贷利息收益7566万元，占净利润的11%，同比增长7464万元。
- 现金管理：2022年末现金管理余额21亿元，预计将增厚2023年利润。
三、库存与生产准备
- 存货：2022年末存货总额13.64亿元，同比增长24%，主要是原材料增长所致。
- 原材料存货：增长65%，至5.53亿元，显示公司积极备产。
四、未来展望
- 经营目标：2023年营收目标54.50亿元，同比增长10%。
- 关联交易：预计2023年在航发集团系统内的日常关联交易销售额增长16%。
- 增长潜力：航发赛道具有长坡厚雪的特点，公司作为核心供应商，中长期增长可期。
五、投资分析
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为8.23、9.89、11.93亿元，复合年增长率约20%-21%。
- 估值：当前股价PE分别为39、32、27倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：军品订单可能不达预期、军品降价超预期、市场拓展受限等风险。
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