行业周报：现金流恶化驱动生猪主动去产能，疫病扰动或加快行业去化节奏

农林牧渔 2023-04-02 陈雪丽开源证券枕边故事.

生猪市场

供需错配与现金流问题：短期内，生猪市场存在明显的供需失衡，表现为需求疲软导致猪价持续下行，屠宰量减少。毛白价格差异缩小，冻品库存上升，共同验证了消费端的疲软。
周期性反转预测：预计2023年7-8月为新周期的供需反转节点，原因包括1-3月的行业疫情对产能的影响和下半年需求的提振。这将推动猪价突破行业成本线。

白羽肉鸡市场

周期性上行：得益于供给和需求的双重驱动，白羽肉鸡市场正在经历周期性上行。供给端，2021-2022年因海外禽流感影响，供给受限；需求端，2019年以来消费量持续增长。
行业重点关注：推荐白羽肉鸡一体化养殖龙头圣农发展和最大养殖屠宰企业禾丰股份。

猪价持续磨底：猪价维持低位，成长型企业因其潜在的灵活性和适应性，在当前环境下更具竞争优势。推荐巨星农牧、温氏股份、牧原股份，以及华统股份、新希望等。

非瘟疫苗与转基因：非瘟疫苗的商业化有望重塑猪用疫苗市场，关注普莱柯、科前生物、中牧股份等企业。转基因商业化政策环境逐步成熟，大北农、登海种业、隆平高科等企业受益。

市场表现：本周农业指数跑赢大盘2.18个百分点，其中畜养殖、禽养殖、动物保健板块涨幅领先，新五丰、巨星农牧、顺鑫农业表现突出。
价格变动：本周白羽鸡、黄羽鸡、对虾价格环比上涨，而生猪、仔猪、白条肉价格有所下滑。猪料比价维持在3.82:1，自繁自养与外购仔猪的头均利润分别录得-283.12元/头与-486.04元/头的亏损。