《航发动力公司年度报告与投资策略》
业绩回顾与展望
业绩表现：
- 营业收入：2022年，公司实现营业收入3,709,715万元，同比增长8.78%。
- 净利润：归属于上市公司净利润126,778万元，同比增长6.75%。
业务板块：
- 航空发动机及衍生品：实现收入3,460,439万元，占总营收的93.28%，同比增长8.53%。
- 外贸出口转包：实现收入165,034万元，同比增长27.76%。
- 非航空产品：实现收入31,556万元，同比减少35.45%。
经营目标：
- 2023年：预计实现营业收入4,226,458万元，其中航空发动机及衍生品收入3,997,320万元，外贸出口转包收入169,556万元，非航空产品及其他业务收入15,996万元。预计实现归母净利润135,828万元。
财务与估值
财务指标：
- 重要财务指标：收入、净利润、毛利率、ROE、每股收益等均有稳健增长。
- 财务比率：总资产周转率、资产负债率、现金流量等指标良好。
估值模型：
- PE、P/B、EV/EBITDA等估值比率为75.63、2.88、23.55等，反映当前估值合理。
投资建议与风险提示
投资建议：
- 评级：“买入”（维持），基于公司业绩稳定增长及良好的发展前景。
- PE、P/B、EPS等指标显示，当前股价处于合理区间，预期未来1-3年有较高增长潜力。
风险提示：
- 军品订单：若订单量低于预期，可能影响公司业绩。
- 产品交付：交付进度不及预期将直接影响公司收入和利润水平。
结论
航发动力公司在2022年度展现出稳定的业绩增长态势，各业务板块均有不同程度的进展。面对未来，公司设定明确的经营目标，并通过合理的财务管理和有效的风险控制策略，预计将在2023-2025年间实现持续增长。鉴于当前估值合理，结合公司基本面及行业前景，投资评级维持“买入”。然而，市场环境变化、政策调控、供应链风险等不确定因素仍需投资者关注。
