环保及公用事业行业重大事项点评：CCER重启渐行渐近，博鳌论坛再议“双碳”

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 环保及公用事业 2023年03月31日 环保及公用事业行业重大事项点评 推荐 （维持） CCER重启渐行渐近，博鳌论坛再议“双碳” 事项：  1）2023年3月30日，生态环境部发布《关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函》，向全社会公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议，截止时间2023年4月30日。 2）3月29日，博鳌亚洲论坛2023年年会上举行了分论坛“碳中和：困局和破局”。中国人民银行原行长周小川、中国人民银行行长易纲以及国家发改委副主任赵辰昕等多位专家对碳中和这一议题进行了深入探讨，强调了碳交易市场对实现碳中和的重要作用。 评论：  CCER重启渐行渐近。2017年由于交易量小和市场不规范等问题，国家发改委暂停了对CCER项目的审批，至今已有6年之久。2022年2月，国家级CCER交易中心正式落地北京和雄安；2022年7月全国统一的CCER注册登记和交易系统已开发完成；2023年3月27日，生态环境部副部长赵英民发表演讲时表示，要加快制定《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》和有关技术规范；3月30日生态环境部发布《关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函》。随着准备工作逐渐完善，我们认为CCER审批有望重启。  CCER短期内预计将呈现供不应求局面。碳交易市场试点时期，各地方碳交易所发放的配额过剩，导致企业仅需要配额即可履约，CCER呈现供过于求的局面。2021年7月，全国碳交易市场正式启动后，首批纳入交易的2225家发电企业年平均排碳量超过40亿吨，按照5%的抵消上限比例，CCER的需求将超过2亿吨每年，而目前已签发的CCER吨数仅为5300万吨/年，供不应求。随着钢铁、有色、建材、航空等高能耗行业逐步纳入全国碳市场，CCER的需求量将进一步抬升。一旦CCER项目的备案正式恢复，供给也会相应的增加。依据暂停前的审核速度，我们预计供不应求的局面会维持两年左右，到十四五结束，CCER的需求量有望突破5亿吨。  投资意见：依据在中国自愿减排信息交易网公示的已签发项目已备案项目的相关信息，我们挑选出了各个行业最有可能因CCER项目备案重启而受益的相关标的。可再生能源方面，我们推荐三峡能源、华能国际、太阳能和福能股份；垃圾焚烧方面，我们推荐瀚蓝环境、伟明环保、首创环保，建议关注光大环境、绿色动力；垃圾填埋方面，建议关注百川畅银；生物柴油方面，推荐山高环能和卓越新能；环卫电动化方面，建议关注宇通重工、福龙马和盈峰环境。林业碳汇方面，建议关注岳阳林纸和福建金森。碳排放监测方面，推荐聚光科技、皖仪科技，建议关注雪迪龙、先河环保和力合科技。  风险提示：CCER备案重启不及预期；CCER交易规则及方法学出现重大变更。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 2022E 评级 瀚蓝环境 17.85 1.50 1.97 2.24 11.94 9.05 7.96 1.36 强推 伟明环保 18.24 1.17 1.70 2.32 15.63 10.74 7.86 3.23 推荐 首创环保 2.97 0.51 0.36 0.42 5.81 8.29 7.13 1.06 强推 山高环能 12.04 0.36 0.78 1.10 33.63 15.47 10.92 2.79 强推 卓越新能 56.75 4.47 5.53 6.59 12.68 10.27 8.61 2.27 强推 三峡能源 5.48 0.29 0.36 0.44 19.19 15.13 12.53 2.04 强推 华能国际 8.57 0.46 0.63 18.72 13.56 强推 福能股份 12.26 1.35 1.51 1.80 9.07 8.12 6.80 1.23 强推 太阳能 6.85 0.38 0.50 0.63 18.08 13.62 10.79 1.54 强推 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2023年3月31日收盘价 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 147 0.02 总市值(亿元) 9,323.10 0.99 流通市值(亿元) 7,104.89 0.99 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.3% 4.2% -2.0% 相对表现 -2.8% -2.2% 2.1% 相关研究报告 《环保及公用事业行业周报（2023年第11期）：量创历史新高，静待价格拐点——2023年1-2月生柴出口数据点评》 2023-03-26 《环保及公用事业行业周报（2023年10期）：再谈煤价——追寻火电复苏系列3》 2023-03-20 《环保及公用事业行业周报（2023年第9期）：两会中的科学仪器提案》 2023-03-12 -18%-9%0%9%22/0322/0622/0822/1123/0123/032022-03-31~2023-03-31环保及公用事业沪深300华创证券研究所 环保及公用事业行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 环保与公用事业组团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。 研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 环保及公用事业行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 资深销售经理 010-63214682 houbin@hcyjs.com 过云龙 高级销售经理 010-63214682 guoyunlong@hcyjs.com 蔡依林 高级销售经理 010-66500808 caiyilin@hcyjs.com 刘颖 高级销售经理 010-66500821 liuying5@hcyjs.com 顾翎蓝 高级销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 车一哲 销售经理 cheyizhe@hcyjs.com 深圳机构销售部 张娟 副总经理、深圳机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 张嘉慧 高级销售经理 0755-82756804 zhangjiahui1@hcyjs.com 邓洁 高级销售经理 0755-82756803 dengjie@hcyjs.com 董姝彤 销售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 巢莫雯 销售经理 0755-83024576 chaomowen@hcyjs.com 王春丽 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 上海机构销售部 许彩霞 总经理助理、上海机构销售总监 021-20572536 xucaixia@hcyjs.com 曹静婷 上海机构销售副总监 021-20572551 caojingting@hcyjs.com 官逸超 上海机构销售副总监 021-20572555 guanyichao@hcyjs.com 黄畅 上海机构销售副总监 021-20572257-2552 huangchang@hcyjs.com 吴俊 资深销售经理 021-20572506 wujun1@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 邵婧 高级销售经理 021-20572560 shaojing@hcyjs.com 蒋瑜 高级销售经理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 施嘉玮 高级销售经理 021-20572548 shijiawei@hcyjs.com 朱涨雨 销售助理 021-20572573 zhuzhangyu@hcyjs.com 李凯月 销售助理 likaiyue@hcyjs.com 广州机构销售部 段佳音 广州机构销售总监 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 周玮 销售经理 zhouwei@hcyjs.com 王世韬 销售经理 wangshitao1@hcyjs.com 私募销售组 潘亚琪 总监 021-20572559 panyaqi@hcyjs.com 汪子阳 副总监 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 江赛专 资深销售经理 0755-82756805 jiangsaizhuan@hcyjs.com 汪戈 高级销售经理 021-20572559 wangge@hcyjs.com 宋丹玙 销售经理 021-25072549 songdanyu@hcyjs.com 环保及公用事业行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为