环保及公用事业行业重大事项点评：首批方法学发布，CCER正式重启

事项： 近日，国家接连出台多项政策完善碳市场建设。1）2023年10月18日，生态环境部发布《关于做好2023-2025年部分重点行业企业温室气体排放报告核查工作的通知》，规范石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等重点温室气体排放领域的数据管理。2）10月19日，《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》正式出台，为CCER重启提供了顶层政策设计支持。3）10月24日，生态环境部制定发布了首批造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造等4项温室气体自愿减排项目方法学。 评论： 水泥、电解铝和钢铁行业或将优先纳入碳市场。温室气体排放数据是碳市场运行的基石，《核查通知》要求水泥、钢铁和电解铝行业企业碳排放报告核查工作应于每年9月30日前完成，其他重点行业企业碳排放报告核查工作应于每年12月31日前完成。此外，水泥、钢铁和电解铝将受欧盟碳关税机制（2026年正式生效）影响，故我们预计水泥、电解铝和钢铁行业有望优先于其他重点排放行业纳入碳市场。同时我们认为碳市场的扩容有望带动CEA和CCER资产的需求，起到活跃我国碳交易市场的作用，碳价或将稳定上行。 四项方法学均有适用范围，部分豁免额外性论证。1）造林碳汇方法学适用于乔木、竹子和灌木荒地造林。2）并网光热发电方法学适用于独立的并网光热发电项目以及“光热+”一体化项目中的并网光热发电部分。3）并网海上风力发电方法学适用于离岸30公里以外，或者水深大于30米的并网海上风力发电项目。4）红树林营造方法学适用于在无植被潮滩和退养的养殖塘等适宜红树林生长的区域人工种植红树林项目。值得注意的是，首批发布的四项方法学除造林碳汇外均因成本较高、技术欠成熟等不同原因豁免了额外性论证。 方法学动态更新，成熟一批发布一批。生态环境部将加强对各单位编制方法学建议的规范和引导，畅通方法学建议反映渠道，常态化开展方法学的评估、遴选工作，按照“成熟一个，发布一个”的原则，逐步扩大自愿减排交易市场支持领域。 投资策略：依据首批公布的4项方法学，我们挑选出了各个行业最有可能因CCER项目备案重启而受益的相关标的。海上风电方面，推荐福能股份。林业碳汇方面，建议关注岳阳林纸、永安林业和福建金森。碳排放监测方面，推荐聚光科技、雪迪龙、皖仪科技，建议关注先河环保和力合科技。 风险提示：碳市场扩容政策推进不及预期、CCER方法学出现重大变更。 重点公司盈利预测、估值及投资评级