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横店东磁公司动态点评
业绩与财务状况
- 2022年业绩：横店东磁2022年营收194.51亿元，同比增长54.28%；归母净利润16.69亿元，同比增长48.98%；扣非净利润16亿元，同比增长77.07%。
- 营业收入预测：预计2023年至2025年的营收分别为241.8亿元、310.34亿元和400.16亿元，复合年增长率约28.3%。
- 净利润预测：对应年份的净利润分别为20.77亿元、26.49亿元和34.14亿元，复合年增长率约27.5%。
主营业务亮点
- 光伏业务：光伏业务贡献最大，全年营收125.93亿元，占总收入64.74%，同比增长93.75%。大尺寸电池出货占比上升，PERC电池转化效率达24.01%，全球领先。
- 海外市场拓展：深耕欧洲市场，同时开拓日韩澳、拉美等新兴市场，实现全球市场多点开花。
- 光伏黑组件：2023年随着硅料价格下降，组件环节有望获得更多利润空间，预计黑组件的独特优势将进一步提升利润。
- 锂电业务：2022年营收15.61亿元，占总营收8.03%，同比增长79%。预计将在小动力市场和便携式储能产品领域加速推广。
磁材器件业务
- 磁材稳定增长：磁材和器件业务2022年营收49.2亿元，保持稳健增长态势。
- 软磁产品：紧跟新能源汽车、光伏、充电桩等应用场景，出货量增长。
- 新产品开发：磁粉芯、纳米晶等产品取得突破，自动化水平提升，有望开辟第二增长曲线。
多元化制造布局
- 产能扩张：计划新增4GW高效电池片、2GW高效组件产能，以及多个锂电、磁材项目，预计2023年底产能大幅提升。
- 技术创新：投入N型TOPCon、HJT电池等新技术研发，增强竞争优势。
投资建议
- 评级：“买入”。
- 估值：PE倍数从16X降至9X，PE-TTM从12X降至10X，PB从4.2降至2.3。
- 风险提示：产能扩张风险、行业竞争加剧、下游需求不确定性、原材料价格波动。
结论
横店东磁凭借其在光伏、锂电和磁材器件领域的全面布局，展现了强劲的增长潜力和稳定的盈利模式。随着多元化制造布局的推进和技术的不断进步，公司有望在未来保持稳健增长，维持其在行业内的领先地位。投资建议基于其稳健的财务表现和增长前景，推荐“买入”。
