2023年半年度业绩快报点评：业绩超预期，光伏龙头行稳致远

维持“增持”评级。公司公告2023年半年度业绩快报，业绩超预期。公司在光伏领域龙头地位稳固，石英砂保供、新电池量产在即。维持2023-2025年EPS预测2.45、3.12、3.65元。考虑近期光伏板块整体估值调整，下调目标价至49.0（-37.8）元，对应2023年PE 20X。维持“增持”评级。 出货稳健增长，单位盈利超预期。公司23Q2硅片出货28.23GW，对外销量12.58GW，预计单瓦利润0.1元，电池组件出货17.22GW，预计单瓦利润0.26元。公司组件单瓦利润显著提升，主要系：1）上游原材料成本下降，组件期货收益凸显；2）销售费用受质保金计提比例调整减少（计提比例仍处行业中上水平）；3）财务费用受益汇兑收益大幅减少，预计23Q2汇兑收益约10亿元。此外，公司Q2计提资产减值损失约17.6亿元。 石英砂保供助力硅片盈利，新电池技术值得期待。石英砂紧缺催化下，龙头企业凭借关键耗材保供、高效生产经营、N型与薄片化技术三大优势，有望实现市占率和单位盈利双赢。近期硅片价格已企稳抬升，一线龙头企业受益于成本、品质、客户等优势率先提产，有望实现利稳量升。后续N型硅片需求持续提升，石英砂紧缺持续，有望进一步催化硅片盈利超预期。 新电池技术方面，HPBC电池西咸一期15GW和泰州4GW已实现投产，西咸二期14gw于23Q2开始投产；Q1实现出货300MW+，Q2出货1.14GW。Topcon方面，鄂尔多斯30GW项目将于23年8月开始投产。 催化剂。供应链价格稳定、电池新技术亮相、BIPV新品推出和大单签订。 风险提示。国际贸易及汇率风险、海外疫情影响光伏装机的风险。