2022年疫情影响下业绩承压，不改长期成长性

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晨光股份公司信息更新报告

概览：

• 2022年业绩：尽管面临疫情挑战，公司收入实现稳健增长，但业绩受到一定影响。
• 业务亮点：晨光科力普业务保持高增长，是业绩中的亮点。
• 盈利能力：2022年毛利率下滑明显，净利率承压，费用率有改善。
• 财务预测：下调2023-2024年的盈利预测，新增2025年预测，继续看好中长期一体化发展。

一、业绩概览：

• 2022年总收入：199.96亿元，同比增长13.57%。
• 2022年归母净利：12.82亿元，同比下降15.51%。
• 2022Q4：收入62.67亿元，同比增长14.86%；归母净利3.47亿元，同比下降13.35%。

二、业务表现：

• 传统核心业务：包括晨光科技和安硕，2022年收入85.0亿元，同比下降4.4%。
• 晨光科力普：2022年收入109.3亿元，同比增长40.7%，毛利率8.4%，净利率3.4%。
• 零售大店：包括九木杂物社和晨光生活馆，2022年收入8.8亿元，同比下降16.1%。
• 晨光科技：2022年收入6.5亿元，同比增长24%。

三、盈利能力分析：

• 毛利率：2022年整体毛利率19.4%，同比下降3.8个百分点，主要由于毛利率较低的晨光科力普收入占比增加。
• 费用率：期间费用率同比下降1.8个百分点至11.5%。
• 净利率：2022年归母净利率6.4%，同比下降2.2个百分点。

四、财务预测与投资建议：

• 盈利预测：调整后2023-2025年的归母净利润分别为17.64亿、21.50亿、25.86亿元，对应EPS为1.90元、2.32元、2.79元。
• 投资评级：“买入”，继续看好公司中长期业务协同潜力。

五、风险提示：

• 新业务拓展风险。
• 行业竞争加剧风险。

六、财务摘要：

• 资产负债表：资产总额预测。
• 利润表：收入、成本、费用及净利润预测。

此报告综合分析了晨光股份在2022年度的经营状况，强调了其在面对疫情挑战时的业务韧性与市场地位，并对未来进行了审慎的盈利预测与投资建议。