饲料盈利修复，畜禽降本增效

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禾丰股份的2022年度年报显示，公司在过去一年实现了强劲的增长。营业收入从2021年的294.69亿元增长至328.12亿元，同比增长11.34%。归母净利润从11.9亿元增长至5.14亿元，涨幅高达333.25%。第四季度，营业收入为92.90亿元，同比增长20.56%，归母净利润为1.64亿元，同比增长132.29%。

公司饲料业务在2022年下半年开始复苏，得益于下游养殖业利润的提高和养殖户投料积极性的增强，市场份额逐渐恢复。此外，公司的白鸡业务也由亏损转为盈利，通过成本控制，单羽盈利远超行业平均水平。猪产业方面，虽然面临猪价波动的挑战，但通过控制规模、强化管理，提高了养殖业绩，降低了成本。

为了应对原料价格上涨和鸡价猪价的波动，公司调整了盈利预测，下调了2023-2024年的饲料业务预测，上调了禽产业预测，并下调了2023年的猪产业预测。预计2023-2025年公司归母净利润分别为9.20、17.51、13.60亿元，分别同比增长79.2%、90.3%、-22.3%。

在投资策略上，考虑到饲料及生猪养殖、肉鸡可比公司的估值，给公司两个业务板块分别给出了10倍、17倍的市盈率，目标价定为13.41元，维持“买入”评级。风险提示包括原材料风险、疫病风险、消费需求下滑超预期和畜禽价格波动风险。

综上所述，禾丰股份在2022年实现了饲料业务的盈利修复和禽产业的盈利增长，尽管面临猪价波动的挑战，但通过有效的成本控制和管理策略，公司成功提升了盈利水平。未来，公司将在饲料、贸易相关业务以及生猪板块保持稳健增长的同时，继续关注禽产业的发展，以实现可持续的业务增长和盈利提升。