Q4单季度海外业务保持快速增长

海尔智家发布了2022年年报，公司实现收入2435.1亿元，同比增长7.2%，实现归母净利润147.1亿元，同比增长12.5%。2022Q4海尔国内业务受疫情影响需求承压，海外业务保持较快增长。海尔长期增长的驱动力充足，随着外部环境逐步改善，公司经营有望持续向好。2022Q4海尔海外业务保持快速增长，海外收入增速为10%+，主要因为美元兑人民币汇率同比提升约9%，汇率波动对美国业务收入贡献较大，以及海尔在海外份额持续提升。Q4单季度海尔盈利能力同比有所下降，主要因为海外需求转弱，竞争加剧导致公司盈利能力承压。受疫情影响，Q4单季度海尔经营活动现金流有所下降。海尔激励机制趋于完善，公司管理层、员工积极性提升，有较强的动力挖掘公司的业绩增长点并付诸实践。公司海外市场仍有较大的份额提升空间，干衣机、空调、小家电的突破有望为国内业务打开成长天花板。我们预计公司2023~2025年EPS分别为1.84/2.08/2.34元。

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