贵金属期货周报：避险情绪降温，贵金属走势分化

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部 2023年3月27日 避险情绪降温，贵金属走势分化 【策略观点】 上周美联储如期加息25个基点，决议声明暗示可能很快结束加息行动。美元震荡下跌，创六周新低，贵金属走势分化。本周需关注美国3月谘商会消费者信心指数、美国2月成屋签约销售指数同比、美国四季度实际GDP年化季环比终值、美国3月25日当周首次申请失业救济人数以及美国2月个人消费支出(PCE)环比等。金银分化走势有望持续。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮 箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 贵金属期货周报 【目 录】 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 1 二、基本面 ............................................................................................................................................................... 1 三、重要事件 ........................................................................................................................................................... 1 四、美元指数 ........................................................................................................................................................... 2 五、库存 ................................................................................................................................................................... 2 六、ETF持仓 ........................................................................................................................................................... 3 七、CFTC净持仓 .................................................................................................................................................... 4 八、国内期货市场持仓 ........................................................................................................................................... 4 九、技术分析 ........................................................................................................................................................... 6 9.1 黄金 ............................................................................................................................................................ 6 9.2 白银 ............................................................................................................................................................ 7 贵金属期货周报 第 1 页 共 10页 一、行情回顾 上周贵金属走势出现分化。黄金上冲乏力，COMEX黄金主力合约资金继续离场。白银周后期继续强势上涨，COMEX白银主力合约资金少量离场。 图表1 上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美联储联合五大央行出手，通过流动性互换协议增加美元供应。 2、美联储如期加息25个基点，决议声明暗示加息周期接近尾声；鲍威尔：银行业危机影响适度，曾考虑过暂停加息，但通胀太高加息仍是共识。 3、耶伦：不考虑大幅提高存款保险额度及其覆盖面。 4、引发市场巨震后，美财长耶伦修改证词关键部分，称准备必要时再采取保护存款行动；媒体称美国银行业大佬齐聚华盛顿，或有新动作。 5、不惧银行业危机，英国央行如期加息25基点；瑞士央行坚持加息50个基点。 三、重要事件 美联储如期加息25个基点，决议声明删除了“持续加息适宜”，改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”。“点阵图”仍维持今年底利率预期在5.1%不变，或只能再温和加息一次。声明称美国银行业健康、有韧性，但警告诸多倒闭事件将拖累经济增长，市场对年内降息的押 贵金属期货周报 第 2 页 共 10页 注升温。美国财长耶伦上周三表示，财政部制定政策时，侧重于让银行系统的形势趋于稳定。引发市场巨震后，周四耶伦修改证词关键部分，称准备在必要时采取额外的保护存款行动；采取强有力措施，以确保银行形势安全；可能会再次使用重要的防风险蔓延工具。 美国3月制造业PMI初值为49.3，高于2月的47.3和市场预期的47，创5个月来新高，但已经是连续第五个月位于荣枯线下方。 四、美元指数 上周美元震荡下跌，创六周新低。美国3月制造业PMI初值为49.3，高于2月的47.3和市场预期的47，创5个月来新高。美联储如期加息25个基点，决议声明暗示可能很快结束加息行动。本周需关注美国3月谘商会消费者信心指数、美国2月成屋签约销售指数同比、美国四季度实际GDP年化季环比终值、美国3月25日当周首次申请失业救济人数以及美国2月个人消费支出(PCE)环比等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，3月24日COMEX金库存2129.29万盎司，较前一周减少7.35万盎司；COMEX银库存为2.82亿盎司，较前一周减少165.22万盎司，COMEX银库存减少，进一步提振银价。 贵金属期货周报 第 3 页 共 10页 图表3：COMEX金库存 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止3月24日当周，SPDR持仓量为923.97吨，与前一周相比增加2.89吨，目前基金持仓处于上升趋势。SLV持仓量为14284.44吨，与前一周相比减少2.86吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 贵金属期货周报 第 4 页 共 10页 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表6：SLV白银持仓 数据来源：iShares Silver Trust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止3月21日，黄金非商业多头持仓为237891张，较上周增加7068张，非商业空头持仓为79286张，较上周减少11206张，基金净持仓增加18274张，多头进场，空头退场，空头力量较为明显；截止3月21日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为41325张，较上周减少902张，非商业空头持仓为37863张，较上周减少5583张，基金净持仓增加4681张，多头空头均离场。 图表7：CFTC黄金持仓量 贵金属期货周报 第 5 页 共 10页 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止3月24日当周，沪金主力期货持仓量为18.08万手，较上周增加6587手；沪银主力期货持仓量为59.35万手，较上周增加15967手。 图表9：沪金持仓量 贵金属期货周报 第 6 页 共 10页 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1 黄金 上周金价上冲乏力。上周公布的美国3月制造业PMI初值为49.3，高于2月的47.3和市场预期的47，创5个月来新高。美联储如期加息25个基点，决议声明暗示可能很快结束加息行动。本周需关注美国3月谘商会消费者信心指数、美国2月成屋签约销售指数同比、美国四季度实际GDP年化季环比终值、美国3月25日当周首次申请失业救济人数以及美国2月个人消费支出(PCE)环比等。欧美银行体系带来的市场避险情绪明显降温，黄金有望由此走弱。 贵金属期货周报 第 7 页 共 10页 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2 白银 白银价格上周震荡走强。避险情绪虽然明显降温，但库存压力以及工业需求令白银的基本面较强，上周后期虽然失去避险资金追捧，白银仍录得大涨短期有望延续与黄金的分化走势。 图表13：COMEX银周线图 贵金属期货周报 第 8 页 共 10页 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 贵金属期货周报 第 9 页 共 10页 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 贵金属期货周报 第 10 页 共 10页 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-21