《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》点评：明确补贴绿电交易，绿电&绿证市场规模扩容

绿电及绿证市场交易扩容与政策解析

事件概述：

• 时间：2023年2月15日
• 政策：国家能源局、财政部、国家发改委联合发布《关于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》。

绿电&绿证市场规模交易扩容：

• 背景：之前，绿电保障利用小时数内的电量理论上不参与市场化交易，但在实际操作中已有部分地区允许参与。
• 目标：此次政策旨在扩大绿电参与市场规模，推动平价可再生能源项目全面参与绿电交易，并逐步让享受国家可再生能源补贴的绿电项目也参与绿电交易。
• 措施：明确电网可以将保障电量纳入绿电&绿证市场交易，为绿电交易提供了新的可能性。

绿电交易中的应收账款贴现选项：

• 机制：带补贴项目在参与绿电交易时，超过煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再生能源补贴或归国家所有。发电企业可以选择放弃补贴，其参与绿电交易的全部收益归发电企业所有。
• 影响：以江苏市场为例，计算了某带补贴10万千瓦项目参与绿电交易后的收益变化，展示了两种情况下的收益差异，即补贴与绿电溢价的选择。
• 策略：带补贴项目可根据补贴与绿电溢价的高低对比选择是否参与绿电交易，对已拿到补贴的项目，可以根据具体情况进行选择。

激励措施：

• 政策：对绿电交易结算电量占比超过50%，且不低于本地区平均水平的项目，电网企业将优先兑付中央可再生能源补贴，以增加项目的吸引力。

投资建议：

• 可再生能源板块：预计补贴拖欠问题的缓解将有助于改善新能源运营商的现金流和资产负债表，推荐关注长江电力、黔源电力、国投电力、华能水电、川投能源等企业。
• 火电板块：推荐申能股份、福能股份。
• 核电板块：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。
• 绿电板块：推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。

风险提示：

• 宏观经济波动：经济环境的变化可能影响能源需求和价格。
• 电价下降风险：市场竞争可能导致电价下调，影响收入。
• 电力市场竞争加剧：随着绿色能源的发展，市场竞争可能会更加激烈。

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