2022年年报点评：业绩高增长，增储上产成果显著

中国海油2022年年度报告总结

核心亮点：

• 营收与净利润双增：2022年，中国海油实现营业收入4222.30亿元，同比增长71.56%；归母净利润1417.00亿元，同比增长101.51%，展现出强劲的增长势头。

• 高股息率：全年A股股息率约为7.5%，H股股息率约为12.3%，远超行业平均水平，凸显了公司对股东的重视与回馈。

• 油气产量创新高：在油价和销量双升的背景下，公司石油销量达到487.7万桶，同比增长10.72%；天然气销量达726.2十亿立方英尺，同比增长11.95%，刷新历史记录。

• 成本控制成效显著：尽管面临全球通货膨胀和大宗商品价格压力，但公司通过降本增效策略，桶油成本仅微幅上涨，显示了强大的成本管理能力。

• 资本支出增长：全年资本支出1025亿元，同比增长15.6%，其中勘探、开发、生产及其它资本支出均有显著增长，支持了增储上产和油气基础设施建设。

财务预测与投资评级：

• 盈利预测调整：鉴于油价波动性，预计2023-2025年的归母净利润分别调整至1291.86、1340.48和1344.33亿元，同比增速分别为-9%、4%、0.29%，对应每股收益（EPS）分别为2.72、2.82和2.83元/股。

• 估值分析：以2023年3月29日收盘价计算，A股PE分别为6.20、5.98和5.96倍。

• 投资评级：鉴于公司显著的盈利能力、优异的成本控制能力和长期发展前景，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动：全球经济环境的变化可能影响能源需求和价格。
• 油价波动：国际油价的不确定性可能对公司的财务状况和运营产生影响。
• 增储上产速度：公司增储上产的速度可能受到技术、资源获取、政策等多因素限制，影响业务发展。

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