三人行（605168）深度研究报告详细阐述了该公司的核心竞争优势、行业发展趋势以及其在整合营销领域的领先地位。以下是报告的主要要点：
公司概览
1.1 公司简介
- 从校园传媒到整合营销供应商：三人行从专注于高校校园广告业务起步，发展成为国内领先的整合营销服务供应商，提供全案数字营销、场景营销和校园整合营销服务。
- 业务范围：覆盖全国29个地区，合作超过800所高校，服务客户涵盖通信运营商、金融、互联网、快速消费品和汽车等领域。
行业情况
2.1 市场规模
- 经济周期属性：广告行业具有较强的经济周期属性，受经济波动影响明显。
- 疫后复苏：随着“新十条”的出台和各地优化防疫措施，广告市场呈现复苏迹象。
2.2 细分行业
- 快消品行业：尽管整体承压，但新能源汽车行业成为快消品行业的新增长点。
- 汽车行业：新能源汽车销量的持续增长，成为推动整体汽车市场的重要力量。
核心优势
3.1 客户资源
- 优质品牌合作：与消费品、电信运营商、金融、互联网和汽车领域的多个知名品牌保持稳定合作。
3.2 媒体矩阵
- 头部媒体合作：与字节跳动、腾讯、新浪等知名互联网媒体建立合作关系，构建广泛的媒体资源网络。
3.3 线下场景
- 丰富校园资源：利用线下场景，如校园活动和媒体，实现品牌与消费者的有效接触。
创新发展
4.1 智慧营销
- AI赋能：积极探索AI技术在营销领域的应用，提升营销效率和效果。
4.2 数字文创
- 数字文化创意：通过与合作伙伴合作，开发数字文化创意产品，探索新的营销场景。
4.3 内容生产
- 自动内容生成：利用AIGC技术提高内容质量和多样性，降低成本。
财务分析
5.1 营收利润
5.2 成本费用
投资建议
- 业绩展望：预计2022-2024年的收入和净利润将实现增长，分别达到57.18亿、76.46亿和94.98亿元，对应每股收益分别为7.27元、9.89元和12.93元。
- 估值：给予2023年20倍市盈率，未来12个月目标市值200.1亿元，目标价197.8元，评级上调至“买入”。
风险提示
- 宏观经济风险、政策监管风险、市场竞争加剧、业务开展不确定性。
综上所述，三人行为广告行业提供了全面的整合营销解决方案，特别是在AI赋能和数字文创领域展现出创新潜力。通过稳定的客户基础、强大的媒体矩阵和不断的技术创新，公司有望在未来实现持续增长。
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