每日一基：海富通改革驱动（519133.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【穿越牛熊、高夏普、行业分散、成长风格、选股能力突出、机构认可】2023年03月29日证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 目录定性分析投资风格、投资体系2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示82 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2015.02-海富通基金管理有限公司基金经理、权益投资部总经理、权益投资部总监基金经理管理产品：•北京大学光华管理学院金融学硕士。•任职经历：历任北京金融街股份有限公司职员、天治基金管理有限公司研究员、基金经理。基金经理注：数据截至2023-03-20，仅保留部分初始基金•15年证券从业年限；超10年公募基金管理经验。•在管基金166.00亿元。权益型基金经理：周雪军个人简介，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报519003海富通收益增长混合2015.06.09-82.04%519133海富通改革驱动混合2016.04.28-214.44%519026海富通中小盘混合2018.11.05-2019.11.2549.00%010568海富通惠睿精选混合A2021.02.05-9.33%3基金经理雷达图： 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：均衡配置，通过构建组合穿越不同的风格周期投资风格投资体系，海通富基金，新浪财经4•一方面擅长自上而下研判行业景气度，从宏观维度跟踪各行业景气度趋势和格局演义。另一方面注重自下而上挖掘个股，在优势领域争取超额收益。•能力圈平衡，配置均衡，慎做仓位高低变动，偏向于组合管理，不过度依赖于市场某一风格。•以中证800为基准、努力实现超额收益。控制行业偏离度的大小，强调个股的对比。能力圈•立足于大金融、泛消费、科技成长、上游周期和中下游制造五大能力圈，根据市场变化完善和拓展。自上而下•偏自上而下的投资风格方式，做方向把控，争取相对收益。风险控制•合理调整仓位，分散风险。 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2023-02-10产品分析：长期稳定正超额收益，近五年年化收益率26.7%长期收益：最近五年夏普率1.05，年化收益率达26.7%短期收益：近三月收益率同类前40%注：数据截至2023-02-10，均为年化数据情境分析：穿越牛熊，长期稳定获得超额收益净值与回撤：净值稳定上升，回撤控制良好注：数据截至2023-02-10注：数据截至2023-02-105近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益-0.55%0.54%4.22%排名1334/22941651/2289856/2274近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益-6.53%-11.28%5.43%排名1548/22521686/2163978/2288名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金20.8%1.04 -27.6%26.1%沪深30019.2%0.11 -39.6%3.6%中证50019.4%0.34 -31.6%8.0%最近五年本基金21.1%1.05 -28.6%26.7%沪深30019.2%0.09 -39.6%3.3%中证50021.0%0.17 -36.2%5.0% 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：高仓位持续稳定运作，高留存低集中仓位配置：高仓位稳定运作，善用债券增强收益重仓股留存率与集中度：高留存低集中重仓股：前十大重仓股占比稳定在25%左右，宁德时代、保利发展、鸿路钢构等4只股票连续重仓四个季度。6时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比93.0%92.9%94.1%93.6%93.6%93.6%94.1%93.9%债券占比0.0%2.4%3.4%3.3%4.5%3.8%2.6%2.4%其他占比7.0%0.0%2.5%3.0%1.9%2.5%3.3%3.7%时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1宁德时代4.8%宁德时代4.4%宁德时代4.4%宁德时代3.9%2保利发展2.5%金地集团2.9%保利发展3.7%阳光电源3.7%3鸿路钢构2.3%保利发展2.8%鸿路钢构3.2%建发股份3.4%4法拉电子2.2%东方财富2.6%金地集团2.8%鸿路钢构3.3%5金地集团2.1%隆基绿能2.6%建发股份2.4%保利发展3.3%6杉杉股份2.1%鸿路钢构2.4%通威股份2.4%金地集团2.5%7兴发集团2.0%中天科技2.0%贵州茅台2.2%华发股份2.1%8蔚蓝锂芯2.0%明泰铝业2.0%东方财富2.2%意华股份2.0%9隆基绿能1.8%贵州茅台2.0%常熟汽饰2.1%东方电气1.8%10兴森科技1.8%扬杰科技1.7%华发股份2.0%吉祥航空1.8%合计23.6%合计25.2%合计27.5%合计27.7%2022Q4变化趋势2022Q12022Q22022Q3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：板块配置分散，行业分散轮动行业配置情况：板块配置分散，行业时有轮动，近期重仓电力设备、电子、基础化工行业。注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 7分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1电子5.311.814.616.614.315.015.48.6计算机14.611.02.33.33.51.2通信3.51.15.7传媒2.03.8电力设备9.76.06.55.511.27.116.215.8建筑装饰17.62.64.64.81.73.96.14.6机械设备6.73.810.34.44.79.04.8交通运输2.33.14.2国防军工1.55.71.8公用事业4.71.6环保1.6轻工制造1.2医药医药生物5.011.46.79.48.47.96.15.65.6基础化工6.71.84.09.812.717.32.07.7建筑材料2.16.33.54.13.42.4有色金属1.11.71.84.75.1钢铁4.05.01.1煤炭1.61.9石油石化3.1食品饮料9.23.04.73.21.96.62.0汽车1.63.41.93.07.12.07.4家用电器4.72.63.4社会服务3.51.41.11.2农林牧渔2.91.61.9房地产12.66.511.510.12.66.06.8银行2.82.83.88.59.34.4非银金融2.52.93.54.64.75.4121717171713171891.4行业个数金融12.210.6消费中游制造29.3周期18.215.5TMT 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股能力突出，换手率较高选股能力：长期保持在80%分位以上，选股能力优秀择时能力：淡化择时，保持在40%-60%分位内换手率：换手率较高，保持在60%-80%分位内交易能力：波动较大，近期落在40%分位附近8注：数据截至2022-06-30 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：68.18%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于电力设备行业归因分析：中小盘成长风格，注重高贝塔、高动量Sharpe模型:中小盘成长为主注：数据截至2022-06-30；单位：%9Barra模型：注重高贝塔、高动量注：数据截至2023-01-31行业超额收益配置收益选股收益其他收益电力设备2.360.691.300.37基础化工1.180.350.250.57汽车1.141.56-0.19-0.23有色金属1.120.200.610.31通信1.000.060.160.77煤炭0.960.150.480.34交通运输0.680.20.290.2非银金融0.37-0.130.78-0.28建筑材料0.30.110.10.09电子0.230.010.180.05计算机0.220.010.58-0.37社会服务0.160.0400.11机械设备0.150.24-0.04-0.06建筑装饰0.110.050.020.04国防军工0.06-0.040.17-0.07房地产-0.03-0.140.030.08医药生物-0.03-0.10.1-0.02轻工制造-0.040.02-0.05-0.01钢铁-0.050-0.03-0.03石油石化-0.1-0.09-0.10.09家用电器-0.12-0.350.92-0.69食品饮料-2.55-2.49-0.410.34平均收益0.320.020.230.07正收益比率68.1863.6468.1859.09 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：机构投资者为主，持有三年平均收益率142.01%买入持有分析：持有三年100%正收益，收益均值142.01%管理者持有金额：不断增长至509万基金规模：有所下降，近期在101亿附近投资者占比：机构投资者为主，最新一期占比为88.06%注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间10期间正收益比例收益中位数收益平均值一个月60.63%1.53%1.82%三个月65.28%3.70%5.64%六个月67.87%10.68%11.41%一年72.71%13.70%27.78%两年89.13%45.92%77.69%三年100.00%136.42%142.01%胜率胜率顺境胜率逆境胜率63.41%87.50%11.54% 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。11 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，