每日一基：大成高新技术产业A（000628.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【穿越牛熊、高夏普低回撤、板块轮动、选股交易突出、中小盘成长】2023年2月21日证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2009-2010毕马威华振会计师事务所审计师2011.02-2013.05广发证券研究员2013.05-大成基金研究员、基金经理助理、股票投资部副总监、基金经理基金经理管理产品：•厦门大学管理学硕士。•任职经历：基金经理注：数据截至2023-02-15，仅保留部分初始基金•12年证券从业年限；超7年公募基金管理经验。•在管基金95.70亿元。权益型基金经理：刘旭个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报000628大成高新技术产业股票A2015.07.29-252.33%160910大成创新成长混合(LOF)2016.08.20-2021.03.1795.80%008271大成优势企业混合A2019.12.24-85.45%009069大成睿鑫股票A2020.08.11-11.99%3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：坚定的价值投资者，覆盖行业广泛从5维度挑选:•价值投资，长期主义：谨慎考虑安全边际，买入后长期持有，换手率偏低；以发现卓越的公司和投资机会为目标，减少交易性操作；将企业长期价值中枢作为选择的主要依据，结合个股的估值水平，做出买入/卖出决策。投资理念选股策略，雪球网研究领域4•覆盖行业广泛，对中游制造、消费、周期、TMT、金融地产、医药这六大板块均进行过一定的配置。商业模式•包括公司产业链上的定价能力、客户对公司产品的认知、对产品价格的敏感程度发展前景•所在的行业的渗透率，以及在既定渗透率下的市占率、竞争格局、价格弹性等同业竞争力•相对于同行拥有独特的产品和品牌，精细化的运营体系，优秀的销售渠道管理层优势•低调、谨慎、专注、勤勉是优秀管理者应具备的品质，并能在财报和年报阐述中体现估值•具有相对友好的估值是买入并持有一只股票的前提 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2023-02-10产品分析：穿越牛熊，攻守兼备，长期持有性价比高长期收益：近三年夏普高达1.18，年化收益率达23.9%短期收益：近三个月收益率同类前1/3注：数据截至2023-02-10，均为年化数据情境分析：穿越牛熊，超额收益明显净值与回撤：净值大幅提升，近年回撤控制优秀注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益0.17%3.25%8.08%排名184/864272/864272/846近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益1.45%-6.11%4.87%排名266/811353/743556/862名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金16.8%1.18 -25.5%23.9%沪深30019.2%0.11 -39.6%3.6%中证50019.4%0.34 -31.6%8.0%最近五年本基金17.1%0.98 -25.5%20.0%沪深30019.2%0.09 -39.6%3.3%中证50021.0%0.17 -36.2%5.0%5 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：仓位配置灵活，高留存高集中，兼顾A股港股仓位配置：仓位配置灵活重仓股留存率与集中度：留存率较高，集中度稳定重仓股：前十大重仓股占比58.3%，持仓较集中，最新一期引入中海远控等多只港股6时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1海尔智家8.6%景津装备8.0%中兴通讯7.3%中兴通讯10.5%2海康威视8.0%三一重工7.3%三一重工7.1%三一重工7.3%3中国移动8.0%中兴通讯6.8%中国移动7.0%中国移动6.6%4正泰电器7.6%中国移动6.8%凌霄泵业6.9%景津装备6.4%5中兴通讯7.5%海尔智家6.5%海尔智家5.7%中远海控-HK5.8%6景津装备7.0%凌霄泵业6.2%景津装备5.6%中国海洋石油5.4%7伟星新材6.6%伟星新材5.9%伟星新材4.6%凌霄泵业5.2%8凌霄泵业6.5%中远海控5.4%艾华集团4.2%中国移动-HK3.8%9艾华集团4.5%海容冷链4.9%海容冷链4.1%海容冷链3.7%10海容冷链4.1%艾华集团4.7%中远海控3.2%中远海控3.6%合计68.3%合计62.4%合计55.7%合计58.3%2022Q4变化趋势2022Q12022Q22022Q3时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比85.6%85.6%84.2%83.2%85.9%81.6%75.4%87.8%债券占比0.0%0.0%0.0%0.1%0.0%0.0%0.0%0.0%其他占比14.4%14.4%15.8%16.7%14.1%18.4%24.6%12.2% 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：板块轮动，重心转移至中游制造和TMT行业配置情况：注重板块轮动，近年重心转移至中游制造和TMT；持续下调食品饮料仓位，加仓机械设备，最新一期看好通信行业注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%7分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1TMT电子2.32.58.09.76.86.923.6通信8.216.7计算机7.36.5传媒1.0中游制造机械设备8.66.98.319.521.620.716.020.438.1电力设备9.912.018.411.6环保1.48.38.0交通运输2.91.32.36.3轻工制造4.83.33.4医药医药生物5.25.65.78.90.0周期建筑材料3.19.07.35.910.2煤炭1.65.74.28.0基础化工2.61.52.41.1有色金属4.3消费食品饮料20.028.720.317.815.77.71.78.8家用电器7.38.718.917.311.29.58.28.8社会服务7.76.86.74.5汽车8.95.03.8纺织服饰1.71.4农林牧渔2.2商贸零售1.0金融房地产3.88.111.00.0银行4.08.17.22.8行业个数139101111812980.6 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股能力突出，低换手选股能力：持续提升至80%分位择时能力：平均位于27%分位，淡化择时换手率：近期位于40%分位，低换手交易能力：平均位于76%分位，近期有所上升8注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：67%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于机械设备行业归因分析：风格灵活，成长为主，偏好高盈利、高动量Sharpe模型：风格灵活，成长为主，近期中小盘风格Barra模型：偏好高盈利、高动量、中小市值注：数据截至2022-06-30；单位：%9注：数据截至2023-01-31行业超额收益配置收益选股收益其他收益机械设备1.841.690.010.14建筑材料1.420.470.180.77有色金属1.110.090.880.14家用电器1.021.36-0.09-0.26环保0.90-0.370.041.23电子0.470.010.390.07轻工制造0.370.56-0.02-0.17社会服务0.030.000.030.00通信-0.171.60-0.11-1.66交通运输-0.720.57-0.48-0.80电力设备-2.30-2.14-2.682.51食品饮料-2.43-2.42-0.950.94平均收益0.130.12-0.230.24正收益比率66.6766.6750.0058.33 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：公司自购持续提升，长期持有胜率高买入持有分析：持有三年正收益比率达100%管理者持有金额：持续提升至4000万基金规模：近期稳定在50亿左右投资者占比：长期以机构持有为主注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月70.90%8.97%8.95%一年79.59%23.12%20.78%两年99.59%38.47%51.93%三年100.00%78.56%81.71%胜率胜率顺境胜率逆境胜率61.46%86.21%23.68%10 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园