2022年年报点评：可复美增速亮眼，产品矩阵日趋完善

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公司业绩亮点与战略发展

业绩概述：

• 2022年度，公司实现营收23.6亿元，同比增长52.3%；经调整净利10.6亿元，同比增长24.1%。
• 营收与利润增长均超过市场预期。

品牌与产品线表现：

• 核心品牌：可复美与可丽金分别实现16.1亿元与6.2亿元的营收，同比增长80%与18%。
• 产品类别：功效性护肤产品营收达15.6亿元，占比提升至66%，较2021年增长10.5个百分点。
• 新产品推出：可复美与可丽金分别推出了肌御修护次抛精华、赋活修护精粹乳、复活舒缓精华面膜等新单品，受到市场欢迎。

销售渠道多元化：

• 直销与分销：线上D2C直销与面向电商平台直销分别增长111%与78%，线下渠道覆盖1300多家公立医院、2000多家私人医院、诊所及500个连锁药店。
• 渠道下沉：公司持续推动销售渠道向二三线城市下沉。

新品与产品矩阵：

• 可复美：胶原棒产品在推出后的1年内成为明星产品。
• 可丽金：抗皱面霜、次抛精华及紧致抗皱精华液广受好评，“胶原大膜王”也表现出色。

未来展望与估值：

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为13.21亿、17.12亿、22.08亿元，分别同比增长32%、30%、29%。
• 投资评级：基于优异表现，维持“买入”评级。
• 风险提示：终端需求可能不及预期，行业竞争加剧。

此报告强调了公司在重组胶原领域的领导地位，以及其在品牌建设、产品创新与市场拓展方面的成功。公司通过多元化销售策略和持续的产品优化，实现了显著的增长。未来，公司有望继续受益于肌肤焕活领域的拓展机会。