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民生证券电力月谈 - 2023年3月期
报告摘要：
- 2023年1-2月全国电力工业生产简况：全社会用电量同比增长2.3%，装机容量同比增长6.7%，利用小时同比下降4.7%。
- 关键指标：发电量同比增长0.7%，新增装机容量同比增长49.5%，发电设备累计平均利用小时下降4.7%。
- 投资建议：关注用电需求企稳后火电、核电的电量修复；风电、光伏投资持续回暖。
- 风险提示：用电量、上网电价波动、利用小时、煤炭价格上升、降水量减少、政策推进不及预期。
详细内容：
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2023年1-2月全国电力工业生产简况：
- 全社会用电量1.38万亿千瓦时，同比增长2.3%，反映经济重启后用电需求逐渐提升。
- 全国发电量1.35万亿千瓦时，同比增长0.7%，水电发电量同比下降3.4%，风电发电量同比增长30.2%。
- 火电发电量同比下降2.3%，核电发电量同比增长4.3%，光伏发电量同比增长9.3%。
- 全国发电设备累计平均利用小时为569小时，同比下降4.7%。
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关键指标：
- 2023年1-2月全国装机容量23.87亿千瓦，同比增长6.7%。
- 1-2月用电量-第一产业、第二产业、第三产业分别为174亿千瓦时、8706亿千瓦时、2485亿千瓦时，城乡居民生活用电量2469亿千瓦时。
- 1-2月发电量-水电、风电、核电、火电、光伏分别为1367亿千瓦时、1484亿千瓦时、668亿千瓦时、133133万千瓦、370亿千瓦时。
- 1-2月利用小时-水电、火电、核电、风电分别为364小时、720小时、1209小时、401小时。
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投资建议：
- 水电板块：推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源。
- 火电板块：推荐申能股份、福能股份。
- 核电板块：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。
- 绿电板块：推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。
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风险提示：
- 用电量：用电需求仍待修复，利用小时下降。
- 上网电价波动：电力市场化交易可能造成波动。
- 利用小时：风电达到近10年次高水平。
- 煤炭价格上升：增加火电企业的成本压力。
- 降水量减少：影响水电经营业绩。
- 政策推进不及预期：可能影响电价政策和核电机组建设。
结论：
电力行业在经历了疫情后的复苏阶段后，当前呈现需求逐步恢复、供应结构调整的趋势。绿色能源如风电和光伏的投资热情显著提升，而传统火电和核电在政策和市场需求双重推动下亦有所回暖。然而，行业仍面临多重挑战，包括用电需求的不确定性、电力供应与需求的平衡、政策环境变化等。投资者应关注行业政策导向、技术进步、市场供需动态等因素，以制定合理的投资策略。
