美团-W（3690）的最新报告中，详细分析了美团在2021年至2023年的业绩表现，并对公司的股价和估值进行了预测。以下是总结的主要内容：
股价表现与盈利预测：
- 收入：从2021年的179,128百万人民币增长至2023年的预计412,549百万人民币，复合年增长率约23.6%。
- 经调整净利润：从亏损转为盈利，2021年亏损15,572百万，至2023年预计达到45,778百万，复合年增长率约66.6%。
- 每股收益：从亏损3.8港元增长至预计的5.1港元，复合年增长率约69.7%。
- 市盈率：从140.2港元增长至预测的23.9港元。
业务板块概览：
- 核心本地商业：包括餐饮外卖、到店酒旅等，业务稳健增长，经营利润率持续提升至16.6%。
- 新业务：如美团优选、美团买菜等，虽亏损有所收窄，但通过优化运营效率，预计将在未来实现盈亏平衡。
成本控制与效率提升：
- 毛利率：从23.7%提升至36.6%，反映出美团在成本控制和业务优化方面的成效。
- 费用率：销售及营销开支、研发开支、管理费用均有所控制，特别是销售及营销开支占收入比明显下降。
估值与评级：
- 目标价：218港元，较当前股价有55%的上涨空间，维持“买入”评级。
- 分部估值：餐饮外卖业务给予30倍PE，到店酒旅业务给予22倍PE，新业务给予3倍PS，综合得出目标价。
风险提示：
- 监管政策的不确定性。
- 行业竞争加剧。
- 新业务发展面临挑战。
- 宏观经济环境波动影响。
总结来看，美团在经历了疫情的冲击后，通过持续的业务优化、成本控制和战略调整，实现了收入和盈利的双增长，尤其是在核心本地商业板块展现出较强的竞争力。同时，美团的新业务也在逐步减亏，显示出其业务多元化发展的潜力。未来，美团有望继续保持稳健增长，尤其是外卖和到店酒旅业务，预计在城镇化率提升、消费者习惯养成等因素的推动下，实现更高的市场份额和盈利水平。
