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22Q4利润释放超预期，复苏加速可期

2023-03-21 赵国防安信证券陈翔

舍得酒业发布2022年年报，全年收入/净利润分别为60.6/16.9亿元，同比+21.9%/+35.3%。22Q4公司收入/净利润分别为14.4/4.9亿元（+5.6%/+75.9%）。费用收缩明显，利润空间释放。挺价落地库存逐步消化，渠道良性运转。我们预计公司23-25年收入为80.0/101.4/126.9亿，同比+32.5%/26.4%/25.1%；净利润为22.5/30.1/37.7亿，同比+33.6%/33.7%/25.2%；对应PE为27X/20X/16X；维持买入-A投资评级，给予6个月目标价为226元，相当于2024年25x的动态市盈率。

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