PTA&MEG早报-2023年3月27日证券代码：839979大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468联系方式：0575-85226759 PTA：1、基本面：近期原油偏弱震荡，但芳烃供应整体偏紧。PX方面，步入传统检修季，部分装置出现意外降负，PX开工率有所下降，同时新装置投产推迟，供需向去库转移，PXN价差高位运行。PTA方面，短期供应端回归，新装置顺利投产，开工率明显提升，PTA流通性偏紧，基差走强，后期仍有部分装置存检修计划。聚酯及下游方面，聚酯负荷偏高运行，但上游原料价格异动令聚酯产品利润进一步压缩，聚酯工厂减产计划增加，终端需求或将有所走弱中性2、基差：现货6140，05合约基差70，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存6.06天，环比增加0.11天偏空4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：主力净空，空减偏空6、预期：上游PX环节供应偏紧，市场偏向再度炒作芳烃调油逻辑，短期聚酯环节仍有韧性，后期需要关注终端是否真正走弱，短期成本逻辑强于供需逻辑，投机情绪影响下盘面向上突破，预计维持偏强震荡。TA2305：短期观望为主PTA 每日观点 MEG：1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，产能出清过程相对缓慢，20日CCF口径库存为110.3万吨，环比增加0.1万吨，新一期港口库存基本维持，社会库存依旧高位维持中性2、基差：现货4020，05合约基差-16，盘面升水中性3、库存：华东地区合计库存103.61万吨，环比增加3.36万吨偏空4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：主力净空，空减偏空6、预期：近期原油偏弱震荡，市场风险偏好下降。国内新增检修计划，3-5月供需去化程度有所放大，但生产工厂储罐库存以及在途库存均处于同期高位，国产货源充裕，隐性库存将持续转移至下游。随着产品利润不断下滑，部分聚酯工厂存减产降负意向。乙二醇受限于高位的社会库存、港口库存以及成本端的拖累，阶段性去库带来的提振力度有限，但价格持续回落后整体估值水平偏低。EG2305：短期关注3950支撑位MEG 每日观点 利多：1、PX检修季叠加多套装置计划外停车，供应偏紧，市场再度炒作芳烃调油需求2、原料端供需仍可实现连续去化利空：1、原料端受高位社会库存限制，且后期供应难进一步缩减2、涤丝产品利润压缩，聚酯工厂减产计划增加，后期终端需求或将走弱3、全球银行业事件影响不断扩大，油价大幅下行，市场风险偏好下降当前主要逻辑：成本逻辑大于供需逻辑，市场预期先行，关注后市芳烃的供应与终端负反馈是否发生主要风险点：1、成本端油价波动剧烈2、需求恢复不及预期影响因素总结 变动2023-03-242023-03-23现货价(中间价):石脑油:CFR日本2.5649.000646.500美元/吨现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾910941085美元/吨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘10061406040元/吨CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘-3040204050元/吨CCFEI价格指数:涤纶POY075507550元/吨CCFEI价格指数:涤纶FDY150D081508150元/吨CCFEI价格指数:涤纶DTY089508950元/吨CCFEI价格指数:涤纶短纤072907290元/吨TA0111453765262元/吨TA0521860705852元/吨TA0915855985440元/吨TA01基差-14764778元/吨TA05基差-11870188元/吨TA09基差-58542600元/吨EG01基差-29-196-167元/吨EG05基差-14-16-2元/吨EG09基差-18-124-106元/吨PTA加工费80.98492.86411.88元/吨石脑油MEG内盘利润-19.55-1513.79-1494.24元/吨外采乙烯制MEG内盘利润-8.00-1469.80-1461.79元/吨甲醇制MEG内盘利润13.50-1995.30-2008.80元/吨煤制MEG利润-32.00-2159.00-2127.00元/吨POY利润-75.45-296.40-220.95元/吨FDY利润-75.45-196.40-120.95元/吨DTY利润-75.45-96.40-20.95元/吨涤纶短纤利润-75.45-386.40-310.95元/吨现货期货利润价格数据来源：Wind、Mysteel、CCF PTA 月间价差-200020040060080010009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/155-9价差TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309-500050010001500200025001/162/163/164/165/166/167/168/169/169-1价差TA1809-1901TA1909-2001TA2009-2101TA2109-2201TA2209-2301TA2309-2401数据来源：Wind PTA 基差-1000-50005001000150020001/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/1601基差TA1801TA1901TA2001TA2101TA2201TA2301TA2401-1000-500050010001500200025005/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/1605基差TA1705TA1805TA1905TA2005TA2105TA2205TA2305-1000-50005001000150020009/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/1509基差TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309数据来源：Wind MEG 月间价差-400-200020040060080010009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/265-9价差EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309-400-300-200-10001002003004001/222/223/224/225/226/227/228/229/229-1价差EG1909-2001EG2009-2101EG2109-2201EG2209-2301EG2309-2401数据来源：Wind MEG 基差-1000-5000500100015001/222/223/224/225/226/227/228/229/2210/2211/2212/221/2201基差EG2001EG2101EG2201EG2301EG2401-600-400-20002004006008001000120014005/276/277/278/279/2710/2711/2712/271/272/273/274/2705基差EG2005EG2105EG2205EG2305-600-400-20002004006008001000120014009/2610/2611/2612/261/262/263/264/265/266/267/268/269/2609基差EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309数据来源：Wind 1002003004005006007008001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月7日5月16日5月25日6月3日6月12日6月21日6月30日7月9日7月18日7月27日8月5日8月14日8月23日9月1日9月10日9月19日9月28日10月7日10月16日10月25日11月3日11月12日11月21日11月30日12月9日12月18日12月27日对二甲苯(PX)-石脑油(NAP)2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年美元/吨现货价差-4000-3000-2000-100001000200030001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4TA-EG现货价差2017201820192020202120222023元/吨数据来源：WindPXN价差明显高于历年同期 204060801001201401601月2日1月12日1月23日2月6日2月18日3月1日3月10日3月19日3月29日4月10日4月21日5月3日5月14日5月24日6月5日6月16日6月27日7月8日7月18日7月29日8月8日8月19日8月29日9月9日9月19日9月30日10月18日10月29日11月9日11月19日11月30日12月10日12月21日12月31日库存:乙二醇:华东地区:合计2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年万吨-5051015201月2日1月12日1月23日2月4日2月17日3月1日3月10日3月19日3月29日4月8日4月18日4月28日5月11日5月20日5月30日6月9日6月18日6月29日7月8日7月18日7月27日8月5日8月17日8月26日9月6日9月15日9月24日10月12日10月21日10月31日11月10日11月19日11月29日12月9日12月19日12月28日库存天数:聚酯切片:国内2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天02468101月3日1月12日1月22日2月5日2月16日2月26日3月8日3月17日3月27日4月6日4月16日4月26日5月8日5月18日5月29日6月8日6月18日6月28日7月9日7月19日7月28日8月9日8月18日8月28日9月7日9月17日9月27日10月13日10月23日11月2日11月11日11月22日12月1日12月11日12月21日12月30日库存天数:PTA:国内2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天库存分析PTA、MEG库存处于历年同期高位数据来源：Wind 涤纶库存-20-15-10-50510152025301月2日1月13日1月24日2月8日2月23日3月5日3月16日3月26日4月7日4月18日4月28日5月12日5月23日6月2日6月13日6月23日7月5日7月15日7月26日8月5日8月16日8月26日9月6日9月16日9月27日10月15日10月26日11月7日11月17日11月28日12月8日12月19日12月29日库存天数:涤纶短纤:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天010203040501月2日1月13日1月24日2月8日2月23日3月5日3月16日3月26日4月7日4月18日4月28日5月12日5月23日6月2日6月13日6月23日7月5日7月15日7月26日8月5日8月16日8月26日9月6日9月16日9月27日10月15日10月26日11月7日11月17日11月28日12月8日12月19日12月29日库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年天05101520253035401月2日1月13日1月24日2月8日2月23日3月5日3月16日3月26日4月7日4月18日4月28日5月12日5月23日6月2日6月13日6月23日7月5日7月15日7月26日8月5日8月16日8月26日9月6日9月16日9月27日10月15日10月26日11月7日11月17日11月28日12月8日12月19日12月29日库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机2017年