2022Q4受需求影响业绩承压，客户结构持续优化

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公司业绩与市场展望

业绩概述：

• 2022年：公司实现营收119.06亿元，较前一年下降1.58%；归母净利润7.54亿元，同比下降46.74%；扣非净利润2.64亿元，同比下降76.01%。
• 2022Q4：单季度实现营收27.79亿元，同比减少13.95%，环比减少4.36%；归母净利润0.5亿元，同比大幅下降87.21%，环比减少73.93%；扣非净利润为-1.04亿元。

市场调整与预测：

• 业绩调整：鉴于半导体市场需求疲软，公司调整了2023-2025年的业绩预测，预计2023年归母净利润为10.49亿元，2024年为13.89亿元，2025年为18.56亿元。
• 股价分析：当前股价对应的PE分别为31.4、23.7、17.7倍。

客户与产品战略：

• 客户结构优化：持续拓展新客户，2022年新增237家客户，包括6家国内外汽车终端及零部件企业，引入42家汽车电子客户，涉及202个汽车电子项目。
• 产品矩阵丰富：推出基于232层3D NAND Flash Wafer DP工艺的存储器产品、长宽比达7.7：1的侧面指纹、PAMiD等产品，并实现量产。大尺寸FCBGA高算力系列产品和高端存储产品亦批量生产。
• 先进封装研发：完成3D FO SiP封装工艺平台建设、基于TCB工艺的3D Memory封装技术开发，以及双面塑封技术和激光雷达产品的工艺验证。与客户合作开发HBPOP封装技术。

风险因素：

• 市场风险：下游市场需求不足可能影响公司业绩。
• 产能风险：扩产进度可能不及预期。
• 竞争加剧：行业竞争的加剧可能影响公司的市场份额和利润空间。

投资策略：

• 评级保持：“买入”评级，考虑到公司客户结构优化、产品矩阵丰富以及在先进封装领域的研发投入，尽管面临市场挑战，但公司估值处于低位，具有投资价值。

结论：

公司面对2022年度的业绩压力，主要受下游需求疲软影响。通过优化客户结构和产品线，特别是在先进封装领域加大投入，展现了对未来市场的积极布局。虽然业绩预测被调整，但仍保持“买入”评级，强调其在市场低谷时的投资潜力。同时，公司面临下游需求不确定性、产能扩张挑战和市场竞争加剧的风险，需密切关注这些因素对公司长期发展的影响。