2022Q4营收短期承压，2023年经营势能稳中向好

公司业绩回顾与展望

业绩概览：

• 2022年度：公司实现营业收入94.40亿元，同比增长1.24%；归母净利润3.35亿元，同比增长19.16%。
• 第四季度：单季度营收24.37亿元，同比下降11.56%；归母净利润0.48亿元，实现了从亏损到盈利的转变。

主要驱动因素：

• 全渠道布局：通过深化线下门店（包括华南、西南及华中市场的加密）和线上渠道（外卖、私域、店圈团购等），以及团购渠道的加速渗透，公司成功实现了营收与利润的双增长。
• 品牌与产品策略：“良品铺子”门店升级与“零食顽家”品牌的快速扩张，优化了产品结构，增强了盈利能力。

未来展望：

• 2023-2025年盈利预测：预计2023年至2025年，公司归母净利润分别为4.97亿元、6.16亿元和6.84亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.24元、1.54元和1.71元。
• 估值与评级：基于当前股价对应的2023-2025年市盈率分别为29.3倍、23.6倍和21.3倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 门店拓展风险：门店数量的增长可能低于预期。
• 品类拓展风险：新产品的引入和推广面临挑战。
• 线上渠道竞争：线上渠道的持续竞争可能对公司的市场份额产生影响。

结论：

公司通过深耕细分市场、优化全渠道布局和强化品牌与产品策略，实现了2022年度的营收与利润双增长。面对2023年的市场环境，公司计划通过“良品铺子”的门店升级与“零食顽家”的快速扩张，进一步巩固其市场地位。尽管存在门店拓展、品类拓展和线上渠道竞争的风险，但整体来看，公司的经营态势有望保持稳定增长。

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