设计总院2022年年报点评：利用AI实现知识库业务协同，推进数字设计院建设

维持增持。增长提速上调预测23-24年EPS1.14/1.33元同增20/17%，预测25年EPS1.53元增15%。上调目标价15.4元，对应23年13.5倍PE。 净利增14%略超预期，在手订单76亿增15%。(1)22年营收28亿增19%(22Q1-4增17/-8/21/41%)，归母净利润4.4亿增14%(22Q1-4增12/-5/15/45%)，经营性现金流4.8亿(+184%)。薪酬支出6.9亿/人均32万。 (2)22年新签合同40亿(+2%):勘察设计23亿降8%(占56%)，工程管理2亿增21%，工程总承包16亿增18%(占39%)。(3)在手订单76亿增15%，保障倍数2.7。(4)2023年计划营收增10-40%，净利增10-30%。 推进业务数字赋能、工作模式网络化、业务工作协同化。(1)持续推进数字设计院建设，一手抓数字化对主业的数字赋能，一手抓业务模式和产品服务拓展创新。(2)创新工作模式网络化，云平台二期1000个云桌面、12个大型软件计算中心陆续建成投入使用，基本实现了本部勘察设计业务全面上云。(3)推进业务工作协同化，利用人工智能(AI)、互联网及大数据技术，初步实现了知识库和协同业务系统在所有专业全覆盖。 打通建设与运维产业链，积极打造“智慧+”产品/服务。(1)公司坚持“一群、两链+数字化+跨界”业务定位，打通以设计为中心的“工程投资+咨询+规划+设计+建造”和以检测为中心的“工程健康监测+诊断+设计+修复”两条建设与运维产业链。(2)建成基于云计算、大数据、AI及BIM的协同工作平台，积极打造“智慧+”产品/服务。(3)新签数智化业务约2447万元。 风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。 考虑到公司为专注于建筑工程勘察设计的技术服务商，选取华设集团、华阳国际、深城交作为可比公司。基于PE估值法，按照2023年PE给予16.0倍估值，对应股票价值为18.2元。基于PS估值法，给予1.7倍估值，对应股票价值为12.7元。综合考虑两种估值法，给予公司目标价15.4元，对应2023年13.5倍PE。 表1：用PE法估算出股票合理估值为18.2元 表2：用PS法估算出股票合理估值为12.7元 表3：AI相关概念股估值