2025年报及2026一季报点评AI应用多行业落地，生态协同持续推进

博彦科技(002649)[Table_Industry]计算机/信息科技 本报告导读： 公司业绩阶段性承压，2025年现金流改善。公司AI应用不断在金融、能源、化工等高价值行业落地，生态协同持续深化。 投资要点： 业绩阶段性承压，2025年现金流改善。2025年公司实现营业收入66.78亿元，同比-3.19%；归母净利润1.04亿元，同比-16.20%；扣非归母净利润0.77亿元，同比-24.57%；经营性现金流3.03亿元，同比+50.03%。受新业务投入加资产评估减值等因素影响，利润端承压。2026年Q1营业收入15.38亿元，同比-6.94%；归母净利润0.12亿元，同比-83.79%；扣非归母净利润0.08亿元，同比-88.21%；经营性现金流-1.95亿元，同比-35.68%。 金融业务维持韧性，AI应用加速落地。公司以AI和大数据为技术驱动力，聚焦金融、能源、化工等高价值行业，向高附加值业务转型。2025年公司金融行业营收17.97亿元，同比+3.38%，实现逆势增长。公司在金融领域依托“人工智能计算平台”和“AI Agent平台”，构建智能营销、智能风控等多种AI应用解决方案，并成功为某国有银行海外分支机构搭建企业级AI协同开发体系众测平台。在新拓行业布局中，公司重点发力能源、化工行业，以AI咨询为先导，为多家大型行业客户提供包含“AI咨询+实施落地”在内的全方位服务。 持续深化生态协同，开拓全球化发展新格局。公司联合北京联通打造“通信+技术+运营”服务能力；携手百胜软件推出零售企业全球化一体化解决方案；与汇博机器人共建智能教育平台，推动“AI+教育”场景海外落地，构建完善联合服务体系，全面赋能中国企业国际化发展。在生态协同创新方面，公司启动“全球创新中心计划”，东京、北京、新加坡三大创新基地相继落成，新加坡中心已孵化出AI+金融、制造、绿色能源等一系列前沿应用案例。辅以围绕主业的外延投资，生态协同创新将为公司长远发展构筑坚实的护城河。风险提示。AI发展不及预期；生态协作不及预期；市场竞争加剧。 经营质量提升，新行业新业务拓展顺利2025.11.28经营业绩稳健，生态合作助力新业务拓展2025.05.20 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所