聚焦物管基本盘，稳定持续派息

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报告总结：建业新生活发布2022年业绩，实现收入31.48亿元，同比-12.5%；实现归母净利润5.62亿元，同比-9.2%。受疫情影响，社区增值服务收入低于预期16%，非业主增值服务收入萎缩超预期，生活服务和商业资产管理及咨询服务收入大幅下降。公司聚焦基础物管，在管规模稳健增长，第三方占比持续提升。账面现金充裕，稳定持续派息。我们调低2023年和2024年预测至6.8亿元和7.8亿元，相较此前预测分别下调13.4%和13.6%；同时引入2025年预测，预计2025年归母净利润为8.8亿元，同比+13.1%。考虑公司外拓能力强劲规模有望持续提升，我们维持“买入”评级。公司股票现价对应2023-25年PE估值为4.8x、4.2x和3.7x。