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全年业绩同比大增，继续高比例分红

2023-03-26 张绪成开源证券北京律师

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中国神华发布了2022年年报，实现归母净利润696.26亿元，同比+39.0%；扣非后归母净利703.37亿元，同比+41.1%。煤电主业量价齐升、所得税税率下降，公司全年业绩同比大幅增长。考虑到能源保供影响，我们维持2023年盈利预测，下调2024年预测并新增2025年预测，预计2023-2025年归母净利润分别为730.1/746.8/763.0（前值730.1/762.4/-）亿元，同比+4.9%/2.3%/2.2%；EPS为3.67/3.76/3.84元，对应当前股价PE为7.9/7.7/7.5倍。能源变革下，煤价中枢或实现上移，公司高盈利有望持续，同时计划提高未来三年现金分红率，高股息率凸显长期投资价值。维持“买入”评级。

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