钢铁行业周报：需求传统旺季到来，钢材持续去库

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20230325 需求传统旺季到来，钢材持续去库 2023年03月25日 ➢ 价格：本周钢材价格回落。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4210元/吨，较上周环比-3.2%，热轧3.0mm价格为4370元/吨，较上周环比-2.0%。本周原材料价格下降，港口铁矿石回落；焦炭价格持平；废钢价格下降。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润回落。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-53元/吨，-48元/吨和-12元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量960万吨，周环比升0.7万吨，其中建筑钢材产量周环比减5.41万吨，板材产量周环比升6.11万吨，螺纹钢本周减产3.91万吨至300.02万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降38.87万吨至1511.56万吨，钢厂总库存604.42万吨，周环比降1.32万吨，其中，螺纹钢社库降20.94万吨，厂库降1.47万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量322.43万吨，周环比降27.7万吨，本周建筑钢材成交日均值15.28万吨，周环比下降9.91%。 ➢ 投资建议：钢材需求传统旺季到来，当前钢材消费绝对值强于去年同期，叠加铁矿等原材料价格走势相对弱于成材，钢厂利润有望修复。短期基本面上，周内螺纹钢表观消费边际小幅走弱，但仍维持在相对高位，钢材需求旺季到来，当前钢材消费绝对量高于去年同期。库存方面，钢材厂库、社库继续降库。整体看，稳增长政策持续推进，提振钢材消费预期，“金三银四”传统消费旺季到来，钢材库存持续去化，基本面有望继续好转，叠加铁矿石等原材料走势相对弱于成材，钢厂利润有望修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 603995.SH 甬金股份 28.25 1.75 1.54 2.81 16 18 10 推荐 688186.SH 广大特材 29.31 0.82 0.56 1.50 36 52 19 推荐 600399.SH 抚顺特钢 11.57 0.40 0.24 0.49 29 49 23 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 6.53 0.28 0.23 0.32 23 28 20 推荐 000708.SZ 中信特钢 18.00 1.58 1.41 1.66 11 13 11 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.34 1.06 0.58 0.69 6 11 9 推荐 600010.SH 包钢股份 1.92 0.06 0.03 0.08 31 62 24 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.48 1.40 0.92 1.21 4 6 5 推荐 601686.SH 友发集团 6.32 0.43 0.35 0.54 15 18 12 推荐 000778.SZ 新兴铸管 4.18 0.50 0.56 0.65 8 7 6 推荐 600507.SH 方大特钢 5.62 1.17 0.40 0.54 5 14 10 推荐 600282.SH 南钢股份 3.82 0.66 0.79 0.94 6 5 4 推荐 002110.SZ 三钢闽光* 4.98 1.64 0.03 0.17 3 163 29 / 资料来源：wind，民生证券研究院预测; （注：股价为2023年3月24日收盘价；标*公司暂未覆盖，未覆盖公司数据采用wind一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 张航 执业证书： S0100522080002 邮箱： zhanghang@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 张建业 S0100522080006 zhangjianye@mszq.com 研究助理 任恒 执业证书： S0100122020015 邮箱： renheng@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20230318：央行小幅降准，提振钢材消费预期-2023/03/18 2.钢铁周报20230311：传统旺季逐步开启，钢材消费持续好转-2023/03/11 3.钢铁周报20230304：钢材延续去库，旺季需求可期-2023/03/04 4.钢铁周报20230225：库存拐点出现，建筑钢材消费继续大幅回升-2023/02/25 5.钢铁周报20230218：下游复工进度稳步回升，钢价有望延续走强-2023/02/18 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 3月中旬重点钢企粗钢日均产量225.31万吨 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2023年3月中旬重点钢企生铁日均产量196.5万吨，旬环比上升2.34%，同比上升9.4%；3月中旬重点钢企粗钢日均产量225.31万吨，旬环比上升4.71%，同比上升9.9%；3月中旬重点钢企钢材日均产量213.73万吨，旬环比上升5.54%，同比上升6.2%。2023年3月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1895.74万吨，旬环比增加125.33万吨，上升7.08%；比上月同旬减少57.26万吨，下降2.93%；比去年底增加588.43万吨，上升45.01%；比去年同旬增加183.25万吨，上升10.7%。（西本新干线，2023年3月24日） ➢ 2月中国出口板材395万吨 海关总署最新数据显示，2023年2月，中国出口钢铁板材395万吨，同比增长66.6%；1-2月累计出口753万吨，同比增长39.8%。2月，中国出口钢铁棒材102万吨，同比增长153.6%；1-2月累计出口175万吨，同比增长129.4%。（西本新干线，2023年3月20日） ➢ 全球最大硅钢供应商宝钢重磅产线投产 从中国上市钢企龙头宝钢股份方面获悉，3月24日，宝钢股份无取向硅钢产品结构优化项目正式建成投产。这是全球第一个完全面向新能源汽车行业的高等级无取向硅钢专业产线，该项目每年将为新能源汽车用户提供50万吨顶级高牌号无取向硅钢产品。每年可为约400万辆新能源汽车提供高等级无取向硅钢用材。（西本新干线，2023年3月25日） ➢ 本钢板材：矿业公司目前实际控制资源量为14.8亿吨 本钢板材3月22日在投资者互动平台表