钢铁行业周报：钢材持续去库，关注旺季表现

请务必阅读正文后的重要声明部分 bu[Table_IndustryInfo] 2023年03月26日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•钢铁 钢铁行业周报（3.20-3.26） 钢材持续去库，关注旺季表现 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：黄腾飞 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 45 行业总市值（亿元） 9,303.71 流通市值（亿元） 9,097.57 行业市盈率TTM 17.8 沪深300市盈率TTM 12.0 相关研究 [Table_Report] 1. 钢铁行业周报（3.13-3.19）：厂库持续去化，需求高位持稳 (2023-03-20) 2. 钢铁行业周报（3.6-3.12）：厂库大幅去化，旺季需求开启 (2023-03-13) 3. 钢铁行业周报（2.27-3.5）：库存持续去化，“金三银四”需求可期 (2023-03-06) 4. 钢铁行业周报（2.20-2.26）：需求继续回暖，厂库拐点出现 (2023-02-26) 5. 钢铁行业周报（2.13-2.19）：下游复工复产进度加快，累库速度明显放缓 (2023-02-20) 6. 钢铁行业周报（2.6-2.12）：累库速度放缓，需求兑现仍需时日 (2023-02-13)  [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深300指数收报4027.0，周涨幅1.7%。钢铁指数收报2397.1，周跌幅3.5%。本周钢铁各子板块，普钢-2.4%，特钢-8.2%。  普钢：本周普钢价格回落。根据SMM调研，本周钢厂高炉开工率为93.46%，环比上升0.30pp；高炉产能利用率为94.23%，环比上升0.35pp。据中钢协，2月下旬重点钢企粗钢日产222.02万吨，环比增长6.09%。原料端，钢材成本支撑走弱。钢材厂库持续下降但速度有所放缓，根据Mysteel统计，截至3月24日，钢厂螺纹钢总库存279.70万吨，环比-0.52%。短期来看，金三银四旺季需求高位持稳，产量扩张的情况下厂库持续去化，但近期海外宏观面扰动加剧，若后续成材需求修复不及预期将导致负反馈提前出现，预计钢价将震荡运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。  特钢：海外银行风险事件频发，市场风险偏好下降导致金属价格普遍回调。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价下行将释放相关企业利润空间。中长期来看，我国制造型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。  铁矿：本周铁矿价格回落。铁水产量高位持稳，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为225.45万吨，环比上升0.83万吨。钢厂库存处在低位，对矿价形成较强支撑，据Mysteel统计，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量为9151.51万吨，环比减少51.83万吨。据Wind数据，截至3月24日，全国45港铁矿石库存13604.66万吨，环比-0.57%。短期来看，铁水产量处于高位，钢厂补库需求有所减弱，海外银行风险事件频发，叠加监管趋严，宏观风险升高，预计铁矿石价格将偏弱运行。主要标的：海南矿业。  煤焦：本周双焦价格回落。开工率回升，据Mysteel统计全国独立焦企样本，本周产能利用74.6%，环比+0.1%。需求端，据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量环比上升0.83万吨。据Mysteel统计，独立焦化厂焦炭库存环比增加0.1万吨，库存处在低位。焦企盈利修复，据Mysteel数据，本周全国平均吨焦盈利49元/吨。短期来看，焦企盈利修复，生产积极性提高，但螺纹表需超预期偏弱，钢厂补库需求有所减弱，预计双焦市场偏弱震荡运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。  动力煤：本周动力煤价格偏弱运行。主产区煤矿供应稳定，全国气温继续回暖，电厂日耗持续回落。北方港口持续累库，据Wind数据，截至3月20日，CCTD主流港口合计煤炭库存6236.7万吨，环比+0.61%。短期来看，主产区供应稳定，电厂需求回落，工业用电韧性仍存，港口库存持续累库，预计动力煤价格偏弱运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。  风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 -19%-14%-9%-4%1%6%22/322/522/722/922/1123/123/3钢铁 沪深300 钢铁行业周报（3.20-3.26） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 行业表现................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 个股表现................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ..................................................................................................................................................................................................... 2 2.1 普钢：需求高位持稳，厂库持续去化 ........................................................................................................................................... 2 2.2 特钢：镍价下行，特钢企业利润空间有所释放.......................................................................................................................... 4 2.3 铁矿：宏观风险升高，需求处在高位 ........................................................................................................................................... 5 2.4 焦煤、焦炭：焦企盈利修复，补库需求有所减弱 ..................................................................................................................... 6 2.5 动力煤：电厂需求回落，港口库存开始累库 .............................................................................................................................. 7 3 行业、公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 8 3.1 行业新闻................................................................................................................................................................................................. 8 3.2 公司公告................................................................................................................................................................................................. 9 4 核心观点及投资建议.................................................................................................................................................................................10 5 重点覆盖公司盈利预测及估值 ...............................................................................................................................................................11 6 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................11 钢铁行业周报（3.20-3.26） 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图1：钢铁指数&沪深300指数...................................................................................