2023年03月26日，华鑫证券发布了策略专题报告《牛市初期颠簸何时休？》，报告分析了牛市初期的共性和多颠簸的原因，并提出了牛市初期颠簸何时休的建议。报告指出，牛市初期多呈现震荡上行，颠簸难以避免，从2010年以来的三次W型底部反转来看，牛市初期都会呈现“上行—调整—回升”的震荡上行走势。报告还指出，流动性是影响牛市初期市场预期和现实剧烈博弈的重要因素，如果同时出现两因子双杀或者三杀，市场回调幅度和盘整时间将会更长。报告建议，流动性边际改善是牛市初期走出震荡市的先决条件，若能叠加风险偏好回升和盈利改善的助推，调整之后的回升会更为顺畅。报告还指出，近期美联储加息落地，东升西落顺风回归，国内经济延续修复，央行突发全面降准25BP释放积极的政策信号，配合一季报业绩触底回升和4月政治局会议政策发力，A股有望迎来催化破局，重回上行通道。报告还推荐关注数字经济和国企改革两大主线，并在一季报公布之际，推荐关注超跌且有盈利修复的行业，例如：电力设备、医药生物、食品饮料、美容护理。
