海外聚焦：美联储加息25基点，欧央行加息仍将推进

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：李迅雷 执业证书编号：S0740517010007 研究助理：马骏 相关报告 [Table_Summary] 投资要点  疫情：全球疫情持续降温，印度死亡数上升。截至3月21日，全球新冠肺炎一周新增确诊病例录得约65万，相较前一周下降26.6%；近一个月新增死亡病例约2.7万人，较上周同期下降13%。欧洲本周新增约28万，较上周下降22.2%。但法国本周新增约5万例，较上周大幅上升27.8%。美国疫情持续降温。美国本周新增约12万例，较上周下降25.8%；近一个月新增死亡约8200人，较上周同期下降12%。新冠疫情或已步入尾声，世界卫生组织表示，新冠病毒大流行预计将于今年不再作为突发公共卫生事件。辉瑞加强针将用于儿童。猴痘新增数回正，截至3月20日，全球猴痘病例报告数一周新增约145例，较上周上升9%。  海外：美联储加息25基点，欧央行加息仍将推进。美联储如期加息25基点。本次美联储议息会议决定将联邦基准利率区间上调25个基点，升至4.75%-5%。美联储主席鲍威尔表示，按照当前的经济路径下年内不会降息，降息的条件需要观察后续的经济发展变化。劳动力市场紧张，经济增速放缓。当前美国劳动力市场紧张，近期就业增长有所回升，失业率仍保持低位。美元指数年内回落。随着美国经济下行速度放缓，加息逐渐步入尾声，年内已出现降息预期，未来美元指数或将承压。房屋开工与销售量持续攀升，美国地产逐渐向好恢复。欧央行加息进程仍将继续，必要时采取相应手段以维护欧元区的物价和金融稳定。欧元区服务业回升势头强劲，服务业PMI创10个月新高。  风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 --[Table_Industry] 证券研究报告/宏观周度报告 2023年3月25日 海外聚焦：美联储加息25基点，欧央行加息仍将推进 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 宏观周度报告 内容目录 1. 疫情：全球疫情持续降温，印度死亡数上升 .................................................. - 4 - 2. 海外：美联储加息25基点，欧央行加息仍将推进 ........................................ - 6 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 宏观周度报告 图表目录 图表1：各经济体每日新增确诊病例数量（七日移动平均，万例） ................... - 4 - 图表2：各经济体每日新增死亡数量（七日移动平均，例） .............................. - 4 - 图表3：近两周各国送检样本中各变种毒株比例（%） ...................................... - 5 - 图表4：各经济体每日加强针接种量（七日移动平均，万剂） .......................... - 5 - 图表5：各国猴痘每日新增确诊（七日移动平均，例） ..................................... - 6 - 图表6：美联储资产负债表规模（千亿美元） .................................................... - 6 - 图表7：主要经济体失业率（%） ....................................................................... - 7 - 图表8：美元指数与联邦基准利率 ...................................................................... - 7 - 图表9：美国房屋开工及销售量（万套） ........................................................... - 8 - 图表10：美国房屋开工及销售同比变化（%） .................................................. - 8 - 图表11：主要经济体制造业PMI ........................................................................ - 8 - 图表12：主要经济体服务业PMI ........................................................................ - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 宏观周度报告 1. 疫情：全球疫情持续降温，印度死亡数上升 全球疫情持续降温。截至3月21日，全球新冠肺炎一周新增确诊病例录得约65万，相较前一周下降26.6%。美国疫情持续降温。美国本周新增约12万例，较上周下降25.8%。欧洲本周新增约28万，较上周下降22.2%。但法国本周新增约5万例，较上周大幅上升27.8%。印度新增感染数持续上升。印度本周新增约5600例，较上周大幅上升90.0%。 图表1：各经济体每日新增确诊病例数量（七日移动平均，万例） 0501001502002503003500102030405060708021/1122/122/322/522/722/922/1123/123/3美国法国日本巴西阿根廷印度泰国世界（右轴）欧洲（右轴） 来源：CEIC，中泰证券研究所 印度死亡数上升。截至3月21日，全球新冠肺炎近一个月新增死亡病例约2.7万人，较上周同期下降13%。美国死亡数持续下降，近一个月新增死亡约8200人，较上周同期下降12%。欧洲疫情持续降温，近一个月新增死亡约1万人，较上周同期下降11.9%。印度死亡人数增加。印度近一个月新增死亡约50例，相较上周同期上升41.5%。 图表2：各经济体每日新增死亡数量（七日移动平均，例） 010002000300040005000010020030040050021/321/721/1122/322/722/1123/3法国日本泰国韩国世界（右轴）欧洲（右轴）美国（右轴）巴西（右轴）印度（右轴） 来源：CEIC，中泰证券研究所 新冠疫情或已步入尾声。世界卫生组织表示，新冠病毒大流行预计将于今年不再作为突发公共卫生事件，美国白宫也将于5月解散新冠疫情应对团队。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 宏观周度报告 图表3：近两周各国送检样本中各变种毒株比例（%） 0102030405060708090100日本韩国南非德国印尼意大利加拿大新加坡美国法国比利时英国澳大利亚BA.5BA.2.75BQ.1XBBXBB.1.5others 来源：GISAID，中泰证券研究所 辉瑞加强针将用于儿童。截至3月21日，全球加强针已累计接种约27亿剂，较上周下降8%。全球加强针接种率为34.5%，较上周有所上升。美国食品与药物管理局授权辉瑞加强剂用于一些 5 岁以下的儿童。并且考虑批准对部分人群进行一轮更新的新冠加强针注射。 图表4：各经济体每日加强针接种量（七日移动平均，万剂） 030609012015002040608010022/322/522/722/922/1123/123/3美国英国德国日本巴西俄罗斯联邦欧盟（右轴） 来源：CEIC，中泰证券研究所 猴痘新增数回正。截至3月20日，全球猴痘病例报告数一周新增约145例，较上周上升9%。美国食品和药物管理局授权紧急使用实时聚合酶链反应测试来检测猴痘。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 宏观周度报告 图表5：各国猴痘每日新增确诊（七日移动平均，例） 040801201602000369121512/2601/0901/2302/0602/2003/0603/20加拿大法国德国意大利葡萄牙西班牙英国世界（右轴）美国（右轴） 来源：CDC，中泰证券研究所 2. 海外：美联储加息25基点，欧央行加息仍将推进 美联储如期加息25基点。本次美联储议息会议决定将联邦基准利率区间上调25个基点，升至4.75%-5%。同时，分别提高隔夜回购协议和隔夜逆回购协议利率两者至5%和4.8%。美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，按照当前的经济路径下年内不会降息，降息的条件需要观察后续的经济发展变化。 图表6：美联储资产负债表规模（千亿美元） -4-20246810121416010203040506070809010009/311/313/315/317/319/321/323/3环比变化（右轴）美联储总资产 来源：WIND，中泰证券研究所 美联储主席鲍威尔表示，加息的决定得到了委员会很强的共识支持，同时今年降息不是基本预期。并且认为美国金融状况可能比看起来更紧张，金融环境收紧可能会对经济造成更严重打击，银行会限制向企业和消费者放贷。 劳动力市场紧张，经济增速放缓。会议指出，当前美国劳动力市场紧张，近期就业增长有所回升，失业率仍保持低位。会议公布的经济预测数据显示2023年实际GDP预期增速中位数由0.5%下调至0.4%，失业率预期由4.6%下调至4.5%，隐含美国经济增速将逐步放缓。美联储主席鲍威尔认为当前职位空缺仍然很高，劳动需求远超过可用工人的供应，随着时间推移，劳动力 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 宏观周度报告 达到更好的平衡，缓解工资和物价上涨的压力。 图表7：主要经济体失业率（%） 024681012141616/217/218/219/220/221/222/223/2美国欧元区19国日本德国法国意大利 来源：WIND，中泰证券研究所。 美元指数年内回落。随着美国经济下行速度放缓，加息逐渐步入尾声，年内已出现降息预期，未来美元指数或将承压。鲍威尔强调当前银行问题会造成信用紧缩，进而对增长和通胀也将起到抑制效果，过多的降息预期其实隐含接下来银行体系可能还要面临风险的担忧。 图表8：美元指数与联邦基准利率 0.001.002.003.004.005.006.006070809010011012005/307/309/311/313/315/317/319/321/323/3美元指数联邦基金利率（%，右轴） 来源：WIND，中泰证券研究所。 房屋开工量与销售量持续攀升。美国2月已开工的新建私人住宅145万套，较上月增加12.9万套，同比上升11.8%。2月房屋销售量为522万套，较上月增加58.7万套，同比上升13.2%。数据表明美国地产逐渐向好恢复。并将带动产业链上各行业的经济发展。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 宏观周度报告 图表9：美国房屋开工及销售量（万套） 图表10：美国房屋开工及销售同比变化（%） 4005006007008009008010012014016018019/219/820/220/821/221/822/222/823/2已开工的新建私人住宅房屋销售总量（右轴） -40-2002040608019/219/820/220/821/221/822/222/823/2房屋开工同比房屋销售同比 来源：WIND，中泰证券研究所 来源：WIND，中泰证券研究所 欧央行加息进程仍将继续。对于加息，卡扎克斯认为在通胀仍然很高的情况下不可能停止加息。对于通胀，卡扎克斯认为，在硅谷银行和瑞士信贷引起的市场动荡不会进一步恶化，从而导致欧洲经济脱轨情况下，需要采取进一步行动缓解当前通胀压力。对于金融稳定，拉加德表示，欧央行正在密切关注市场发展，并准备在必要时采取行动，以维护欧元区的物价和金融稳定。欧央行政策工具箱可在必要时向欧元区金融体系提供流动性支持，并保持货币政策的平稳传导。