有色金属行业周报：非农数据好转，美联储3月或加息25基点

证券研究报告：有色金属|行业周报 2023年3月11日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 4881.21 52周最高 5837.99 52周最低 4126.06 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:李帅华 SAC登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 近期研究报告 《储能金属，卓尔不“钒”》 - 2023.03.10 有色金属行业周报 （2023.3.6-2023.3.10） 非农数据好转，美联储3月或加息25基点 ⚫ 投资要点 铜：铜价持续震荡，消费复苏支撑铜价。供应端：海外矿山生产情况好于预期，秘鲁Matarani港口封锁解除，Cerro Verdo矿可通过该港口正常发运；3月9日First Quantum 与巴拿马政府就Cobre Panama铜矿运营达成一致协议。库存方面，全国主流铜库存开始去库，截至3月10日，SMM 全国主流地区铜库存为27.11万吨，较上周五30.91万吨下降了3.8万吨。需求端：三月伊始消费逐渐复苏，铜产业各端口消费都有逐步回暖的迹象；本周国内主要精铜杆企业周度开工率为69.45%，较上周回升7.35个百分点。随着工程、基建项目陆续动工，叠加光伏、风电等端口订单的持续向好，且在地产、基建等利好政策的刺激下，预计下游消费将持续回温向好，对铜价有所支撑。 铝：下游消费持续回暖，大规模去库在即。根据SMM数据2月国内电解铝产量为309万吨，同比增长4.8%，复产主要集中在贵州、广西为主，规模约为20万吨，减产主要集中在云南，产能为78万吨。预计3月产量为339万吨，同比增长2%。中游方面，2月铝棒产量为107.7万吨，环比增长6%，3月以来，需求阶段性回暖叠加供应偏紧，铝棒加工费保持坚挺，铝棒厂在手订单较为充裕。周内国内电解铝库存小幅去库，绝对量仍保持高位，预计4月开始大规模去库。 黄金：最新非农数据有所好转，预计美联储3月加息25基点。3月10日晚，美国公布2月非农数据，显示就业人数增加31.1万人，超出预期的22.5万人，前值为51.7万人。与此同时，失业率上升至3.6%，低于预期和前值。总之，就业情况没有市场预期的那般强劲，美联储加息25基点而非50基点的可能性大为提高。短期内，黄金等贵金属价格上行压力有所缓解；长期来看，通胀后续将有序回落，经济衰退风险加大；黄金将迎来新一波上涨。 锂：下游需求低迷，锂盐价格继续走弱。周内碳酸锂价格继续下调，部分大厂挺价意愿较强，锂盐出货减慢。下游正极厂采购需求仍较弱，部分厂家仍在检修或保持低开工率。氢氧化锂方面，受到海外价格高于国内的因素，一线厂家主要供应海外。2月我国动力电池产量共计41.5GWh，同比增长30.5%，环比增长47.1%。其中三元电池产量14.6GWh，占总产量35.1%，同比增长25.0%，环比增长48.3%；磷酸铁锂电池产量26.8GWh，占总产量64.7%，同比增长33.7%，环比增长46.3%。 稀土：汽车行业价格战带动销量回升，车用稀土永磁增速或高于市场预期。本周北方稀土公布3月挂牌价，氧化镨钕/氧化钕价格略有下调，环比下降0.06%,市场成交仍较为冷清，成交量并未明显增多；需求方面，中国汽车流通协会数据显示，2023年2月汽车消费指-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%2022-032022-052022-082022-102022-122023-03有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 数为74.6，高于1月份；此外东风系降价引发多地价格战，叠加特斯拉降价策略影响，传统汽车与新能源汽车销量有望回升，稀土永磁可用于新能源汽车驱动电机和两类汽车的EPS电机等重要部位，该领域需求增速有望高于市场预期。 ⚫ 重点关注 建议关注天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等。 ⚫ 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 板块行情 .................................................................................. 5 2 公司公告跟踪 .............................................................................. 5 3 价格 ...................................................................................... 7 4 库存 ..................................................................................... 10 5 利润 ..................................................................................... 11 6 风险提示 ................................................................................. 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表1： 本周，长江一级行业指数涨跌幅 .................................................... 5 图表2： 本周涨幅前10只股票 ............................................................ 5 图表3： 本周跌幅前10只股票 ............................................................ 5 图表4： LME铜价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表5： LME铝价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表6： LME锌价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表7： LME铅价格(美元/吨) ............................................................. 7 图表8： LME锡价格(美元/吨) ............................................................. 8 图表9： COMEX黄金价格(美元/盎司) ....................................................... 8 图表10： COMEX白银价格(美元/盎司) ...................................................... 8 图表11： NYMEX铂价格(美元/盎司) ........................................................ 8 图表12： NYMEX钯价格(美元/盎司) ........................................................ 8 图表13： LME镍价格(美元/吨) ............................................................ 8 图表14： 长江有色金属网钴价格(元/吨).................................................... 9 图表15： 碳酸锂价格（元/吨） ........................................................... 9 图表16： 氢氧化锂锂价格（元/吨） ....................................................... 9 图表17： 长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) ............................................... 9 图表18： 磷酸铁锂价格(万元/吨) ......................................................... 9 图表19： 三元正极材料价格（万元/吨） .................................................... 9 图表20： 全球交易所铜库存(吨) ......................................................... 10 图表21： 全球交易所铝库存(吨) ......................................................... 10 图表22： 全球交易所锌库存(吨) ......................................................... 10 图表23： 全球交易所铅库存(吨) ......................................................... 10 图表24： 全球交易所锡库存(吨) ......................................................... 11 图表25： 全球交易所镍库存(吨) ......................................................... 11 图表26： 全球交易所黄金库存(金盎司) ................................................... 11 图表27： 全球交易所白银库存(金盎司) ................................................... 11 图表28： 国内碳酸锂利润（万元/吨） .................................................... 12 图表29： 国内电解铝利润（元/吨） ...................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为3.6%，排名第28。 图表1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，中邮证券研究所 本周有色板块涨幅排名前5的是柳钢股份、本钢板材、志特新材、安宁股份、宏创控股；跌幅排名前5的是ST荣华、龙磁科技、甬金股份、立中集团、永茂泰。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2 公司公告跟踪 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 紫金