行稳致远，高质量增长可期

久立特材发布2022年年报，全年实现营收65.4亿元，归母净利12.9亿元，同比增长62.2%。22Q4实现营收17.8亿元，归母净利4.1亿元，同比增长125.7%。全年综合毛利率为25.3%，实现净利率为19.9%。22Q4单季度毛利率为26.9%，净利率为23.4%。公司全年主业利润基本持平，通过优化产品结构和主动的销售策略，毛利率逆势提升0.4PCT。23年管材销量目标13.6万吨，强化“高精尖”市占率。合金公司产能不断释放，资产和营收大幅提升。考虑第三期员工持股激励或增加期间费用，我们调整公司2023-2025年EPS为1.37、1.40、1.47元。我们以DCF法进行估值，目标价22.35元。