本报告是关于思摩尔国际的年度业绩报告。2022年，思摩尔的收入为121亿，同比下降12%，净利润为25亿，同比下降53%。毛利率为43.3%，同比下降10.3pct，净利率为20.7%，同比下降17.7pct。由于监管影响，业绩短期下降，但公司竞争优势仍在。我们下调23/24/25年净利润预测，维持“买入”评级，维持目标价14.0港元。
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