主品牌单店模型韧性强，怂品牌势能持续提升

九毛九（9922.HK）是一家以太二酸菜鱼和怂火锅为主的餐饮公司。2022财年，公司收入同比下滑4.2%至40.06亿元人民币，净利润为0.56亿元，同比下滑85.1%，主要受疫情反弹及汇兑损失影响。太二门店数达450家，23年将进军海外市场，全年开店120家，其中海外市场将新开15家门店。怂火锅品牌势能持续提升，其他品牌择机开店。维持“买入”评级，目标价24.8港元。