3月FOMC会议点评：美联储难题在于利率敏感性不对称

美联储在3月FOMC会议上如期加息25bp，将联邦基金利率目标区间上调至4.75%-5%。声明内容显示，美联储加息即将进入尾声，但降息仍待观察。经济预测与点阵图显示，点阵图变化不大，上调通胀预期、下调经济预期。市场即期影响显示，由于美联储对中长期利率的指引较市场预期偏鹰派，美股大幅收跌、美债收益率与美元指数下行、黄金上涨。美联储在金融稳定和物价稳定的选择难题中，本质是货币政策工具影响不对称和目标的困境。当下美联储尚未给我们清晰的表态，那就意味着大概率延续目前的惯性路线前进——两手齐抓，一边加息继续努力接近目标，一边风险缓解工具及时出台避免恐慌扩散。在SVB事件引发一系列流动性风险后，美联储总资产规模增加2970亿美元，单周扩表速度仅次于2020年3月25日与2008年10月1日两轮大规模流动性危机爆发之时，这引发了市场对美联储是否再度启动扩表以维护金融市场稳定性的关注。