3月FOMC会议点评：美联储“不够鹰就是鸽”

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2021年03月18日 朝闻国盛 美联储“不够鹰就是鸽”——3月FOMC会议点评 今日概览  研究视点 【宏观】宏观点评-美联储“不够鹰就是鸽”——3月FOMC会议点评-20210318 【交通运输】顺丰控股（002352.SZ）-年报业绩符合预期，综合物流服务能力进一步完善-20210318 【通信】中兴通讯（000063.SZ）-一季度业绩超预期，经营情况持续向好-20210317 作者 分析师 杨欧雯 执业证书编号：S0680519120001 邮箱：y angouwen@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 钢铁 12.3% 18.4% 41.2% 公用事业 10.8% 5.9% 15.1% 建筑装饰 8.0% 2.2% 2.2% 房地产 5.8% 1.1% 6.8% 纺织服装 5.6% -2.3% -4.4% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 食品饮料 -19.2% -4.5% 91.0% 电气设备 -16.2% 4.0% 76.8% 医药生物 -14.2% -6.6% 36.6% 休闲服务 -12.2% 30.4% 155.7% 汽车 -11.8% -3.5% 48.4% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：外围波动趋弱，北上重回流入》2021-03-17 2、《朝闻国盛：中美利差继续收窄，人民币小幅升值》2021-03-16 3、《朝闻国盛：悲观将被逐步修正》2021-03-15 4、《朝闻国盛：市场波动导致了基金大幅赎回吗？》2021-03-12 5、《朝闻国盛：PPI上行会如何演绎，对政策和利率有何影响？》2021-03-11 2021年03月18日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  研究视点 【宏观】宏观点评-美联储“不够鹰就是鸽”——3月FOMC会议点评-20210318 熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 刘新宇 研究助理 liuxinyu@gszq.com 1、美联储按兵不动，大幅上调今年的经济和通胀预期，点阵图显示支持加息的官员增加。 2、鲍威尔重申不担心通胀风险，目前还不是讨论缩减购债的时候，对美债收益率继续采取观望态度。 3、整体来看，本次FOMC决议声明略微偏鹰，但由于近期市场对美联储提前退出宽松的担忧加剧，导致美联储“不够鹰就是鸽”。FOMC决议公布后，美债收益率快速下行，美股和黄金大幅反弹。 4、维持此前判断：美联储缩减QE最快也要年底；10Y美债收益率后续上升速度将明显放缓，二季度可能再经历一轮下行，年内高点大概率在1.8%左右；利率上行对美股的冲击有限。 风险提示：美联储提前退出宽松；油价大涨等抬升美国通胀预期。 【交通运输】顺丰控股（002352.SZ）-年报业绩符合预期，综合物流服务能力进一步完善-20210318 张俊 S0680518010004 zhangjun1@gszq.com 郑树明 S0680520040003 zhengshuming@gszq.com 事件：顺丰控股发布2020年度报告。2020年实现营业收入1539.87亿元，同比增长37.25%，归母净利润73.26亿元，同比增长26.39%，扣非净利润61.32亿元，同比增长45.74%。点评：时效、经济、快运、国际业务带动，业务量高增长。我们认为随着鄂州机场的投产，有望进一步带动时效件和供应链等业务的发展。产品结构调整毛利率下降，费用率控制良好。拟并购嘉里物流，完善国际业务布局以及供应链业务解决方案。维持“买入”评级。 风险提示：收购发行失败的风险；宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；燃油价格波动风险；人力成本大幅增长风险。 【通信】中兴通讯（000063.SZ）-一季度业绩超预期，经营情况持续向好-20210317 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 S0680519050002 huanghan@gszq.com 赵丕业 研究助理 zhaopiye@gszq.com 投资建议：我们预测公司2021-2023年归母净利润为60.8/70.3/81.4亿元，对应EPS为1.32/1.52/1.76元，当前股价对应PE分别为21.7/18.7/17.2倍，维持“买入”评级。 风险提示：5G网络设备价格下降；中美贸易摩擦加剧。 2021年03月18日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编：200120 电话：021-38934111 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com