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飞天云动(06610.HK)2022年报点评:AR/VR内容服务供应商龙头,业绩高速增长。2022年公司实现营收10.66亿元(yoy+79.1%);实现归母净利润2.37亿元(yoy+237.2%)。分业务看,AR/VR营销服务业务实现收入6.82亿元(yoy+81.2%);AR/VR内容业务实现收入3.36亿元(yoy+108.3%);AR/VR SaaS业务实现收入0.44亿元(yoy+112.3%)。公司在中国AR/VR市场排名第一,2021年市场份额达2.6%,有望受益于行业快速发展,维持业绩高增。用户认可度提升,业务表现亮眼。公司此前从事游戏及相关业务,借助游戏开发方面的研发技术积累、用户数据及媒体资源,竞争力逐步凸显。主要收入来源营销服务业务客户数量与平均消费双增,续签率提升至63%;内容业务项目数升至149项(yoy+56.8%);SaaS业务注册用户数及付费订购用户数较2021年基本翻倍。毛利率改善,研发投入提升。2022年公司实现综合毛利率35.1%(yoy+5.6%),主系业务有序扩张所致。公司研发专注于技术及内容开发,现有研发团队规模达56人,约占雇员46.7%,研发投入仍在不断提升。