海油工程是一家主要从事海洋石油、天然气工程的设计、采购、施工、安装、调试等业务的公司。2022年，公司营业收入和净利润均实现高速增长，分别达到293.58亿元和14.57亿元，同比增长48.31%和294.11%。2022Q4单季度实现营业收入约98.8亿元，同比增长26%；归母净利润6.2亿元。毛利率方面，受大宗商品涨价影响，公司2022年毛利率为8.99%，较2021年降低1.56pct。目前，公司已突破掌握多项先进技术能力，且研发高投入为未来增长添力。在手订单饱满，合同负债同比实现翻番，全年新签合同金额256.40亿元，其中国内新签合同额约213.83亿元，海外新签合同额约42.57亿元。截止2022年末在手未完成订单约355亿元，为未来1-2年工作量提供了有力支撑。中海油资本开支持续向开发环节倾斜，公司未来工作量非常饱满。鉴于中海油开发资本开支持续增加，叠加公司目前在手订单饱满，我们上调盈利预测，预测2023年至2025年公司营收分别为301.07/317.05/328.83亿元，同比增长2.5%/5.3%/3.7%；归母净利润分别为17.59/20.16/21.93亿元，同比增长20.7%/14.6%/8.8%；维持买入-B建议。
