手机需求疲软，车载、ARVR未来可期

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舜宇光学科技发布了2022年业绩公告，收入为332亿元，同比下降12%，归母净利润为24亿元，同比下降52%。净利下降主要系手机需求疲软、降规降配，美元升值带来3.5亿汇兑损失。手机业务：2022年手机镜头、摄像头出货量为12、5.2亿件，同比下降17%、23%，智能手机需求疲软且仍处于降规降配阶段，高端产品占比进一步提升，6P及以上镜头出货量达3.8亿件、同增2%，潜望模组和大像面模组出货量为0.7亿件、同增57%。此外下半年公司手机产品单价逐步企稳。2023年1~2月手机镜头、摄像头下降38%、28%，行业加速下行。我们预计伴随下半年手机消费复苏，叠加苹果新款手机搭载潜望式摄像头，下半年手机业务回暖可期。车载业务：1）车载镜头：公司2022年出货量同增16%至0.79亿颗，全球份额进一步提升，完成1700万车载前视镜头研发、200万玻塑混合ADAS车载镜头研发，智能车灯获得百万级高像素大灯产品定点。2023年1~2月车载镜头同增30%，全球汽车销量同增1%，智能化明显提速。2）车载摄像头及其他：公司汽车收入增速明显高于镜头出货量增速，彰显摄像头及其他业务进展顺利。公司适配Mobileye、英伟达及地平线平台的全系列（包括170万像素、200万像素及800万像素）ADAS车载模组实现量产。800万像素车载摄像头模组获得7个定点。我们预计公司2023/2024年EPS为2.9/3.5元，维持“买入”评级。