国防军工行业周观点：航天装备表现亮眼，通信卫星前景开阔

本周关注：航天装备表现亮眼，通信卫星前景开阔 长二丙火箭成功发射荷鲁斯2号卫星。2023年3月13日12时02分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将荷鲁斯2号遥感卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 试验十九号卫星，成功发射。2023年3月15日19时41分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征十一号运载火箭，成功将试验十九号卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。该卫星主要用于国土普查、城市规划和防灾减灾等领域。 政府工作报告再次提到载人航天。科技创新成果丰硕。构建新型举国体制，组建国家实验室，分批推进全国重点实验室重组。一些关键核心技术攻关取得新突破，载人航天、探月探火、深海深地探测、超级计算机、卫星导航、量子信息、核电技术、大飞机制造、人工智能等领域创新成果不断涌现。全社会研发经费投入强度从2.1%提高到2.5%以上，科技进步贡献率提高到60%以上，创新支撑发展能力不断增强。 卫星通信：支持性政策推动卫星系统建设稳步推进，商业化发展方兴未艾。 近年来，国家陆续出台支持性政策文件，鼓励和引导卫星通信产业增强自主可控能力建设，创新产业融合应用，实现高质量发展。2022年2月，国务院发布《“十四五”国家应急体系规划》提出要建设高通量卫星应急管理专用系统，扩容扩建卫星应急管理专用综合服务系统，加大高通量卫星等先进技术应急通信装备的配备和应用力度。今年上半年，国家广播电视总局发布了《关于进一步加快推进高清超高清电视发展的意见》，要求加快推动广播电视节目高清、超高清化进程，不断增强广播电视传输覆盖网络对高清、超高清电视的承载能力。北京、海南、武汉、西安等多地市出台政策着力培育航天技术企业集群，促进卫星通信产业完善配套基础设施、丰富产业应用。 板块涨跌幅：截止3月17日，本周国防军工（申万）下跌2.31%、沪深300指数下跌0.21%。国防军工细分领域中，地面兵装板块下跌3.77%，航空装备板块下跌3.49%，航天装备板块上涨4.85%，航海装备板块上涨1.01%，军工电子板块下跌2.90%。从上周的表现来看，军工板块整体继续下跌，但细分领域航天装备表现亮眼、航海装备表现良好，分别上涨4.85%、1.01%。 个股涨幅前五 ：中国卫通(+16.92%)、 华力创通(+16.43%)、 睿创微纳(+10.78%)、景嘉微(+9.72%)、海兰信(+8.18%) 个股跌幅前五：菲利华(-14.13%)、中航电测(-9.36%)、航天电器(-9.27%)、超卓航科(-9.03%)、中航重机(-8.99%) 各板块估值情况：1）航空装备申万指数最新 TTM 市盈率为60倍，2020年3月17日至今市盈率区间为43.55倍~105.86倍；航空装备申万指数最新市净率为4.33倍，2020年3月17日至今市净率区间为2.80倍~6.85倍；2）航天装备申万指数最新 TTM 市盈率为90.34倍，2020年3月17日至今市盈率区间为46.17倍~140.29倍；航天装备申万指数最新市净率为4.76倍，2020年3月17日至今市净率区间为2.37倍~3.92倍；3）航海装备申万指数最新TTM 市盈率为242.93倍，2020年3月17日至今市盈率区间为50.17倍~401.00倍；航海装备申万指数最新市净率为1.76倍，2020年3月17日至今市净率区间为1.23倍~2.10倍；4）地面兵装申万指数最新 TTM 市盈率为47.93倍，2020年3月17日至今市盈率区间为32.18倍~72.79倍；地面兵装申万指数最新市净率为2.91倍，2020年3月17日至今市净率区间为2.07倍~3.69倍；5）军工电子申万指数最新 TTM 市盈率为56.86倍，2020年3月17日至今市盈率区间为36.02倍~110.58倍；军工电子申万指数最新市净率为4.44倍，2020年3月17日至今市净率区间为3.29倍~6.67倍。 行业动态：1）金融界：科技巨头争相发力卫星通信，概念股再受关注；2）经济参考报：万亿6G赛道再放利好A股上市公司竞相布局，机构看好卫星物联网产业链；3）证券日报网：外高桥携亮风台、中国联通成立AR远程检验工作室。 公司公告：1）睿创微纳：烟台睿创微纳技术股份有限公司中标比亚迪远红外模块项目，该中标项目是公司车载红外产品在乘用车领域的新进展；为推进光子芯片业务的发展，公司与无锡微分企业管理合伙企业（有限合伙）拟共同出资人民币1,000万元设立睿创光子（无锡）技术有限公司；2）理工导航：北京理工导航控制科技股份有限公司及公司控股子公司获得某军方科研项目政府补助款，共计1,214.30万元，为与收益相关的政府补助；3）江航装备：2023年3月13日，合肥江航飞机装备股份有限公司拟根据业务发展状况向四家银行申请总额不超过人民币35,000万元的综合授信额度；4）立航科技：2023年3月15日，成都立航科技股份有限公司拟设立分公司，名称为成都立航科技股份有限公司北京分公司；5）海格通信：2023年3月15日，公司董事会审议通过了本次向特定对象发行股票的相关议案。 投资建议：1）航天装备板块表现亮眼，中国卫通上周涨幅排名首位，政策支持下卫星通信领域发展前景开阔，可关注卫星制造企业中国卫星，卫星运营企业中国卫通；2）国家工信部支持6G技术发展，利好光通信产业链的发展，光模块的需求上升，可关注光模块厂商中际旭创、新易盛，光引擎厂商天孚通信，光通信上游光芯片厂商源杰科技。 风险提示：行业卫星技术发展不及预期；6G技术发展不及预期；政策引导不及预期；国内经济恢复形势不及预期等。 1.本周关注：航天装备表现亮眼，通信卫星前景开阔 长二丙火箭成功发射荷鲁斯2号卫星 2023年3月13日12时02分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将荷鲁斯2号遥感卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 试验十九号卫星，成功发射 2023年3月15日19时41分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征十一号运载火箭，成功将试验十九号卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。该卫星主要用于国土普查、城市规划和防灾减灾等领域。 政府工作报告再次提到载人航天 科技创新成果丰硕。构建新型举国体制，组建国家实验室，分批推进全国重点实验室重组。一些关键核心技术攻关取得新突破，载人航天、探月探火、深海深地探测、超级计算机、卫星导航、量子信息、核电技术、大飞机制造、人工智能等领域创新成果不断涌现。全社会研发经费投入强度从2.1%提高到2.5%以上，科技进步贡献率提高到60%以上，创新支撑发展能力不断增强。 卫星通信：支持性政策推动卫星系统建设稳步推进，商业化发展方兴未艾 近年来，国家陆续出台支持性政策文件，鼓励和引导卫星通信产业增强自主可控能力建设，创新产业融合应用，实现高质量发展。2022年2月，国务院发布《“十四五”国家应急体系规划》提出要建设高通量卫星应急管理专用系统，扩容扩建卫星应急管理专用综合服务系统，加大高通量卫星等先进技术应急通信装备的配备和应用力度。今年上半年，国家广播电视总局发布了《关于进一步加快推进高清超高清电视发展的意见》，要求加快推动广播电视节目高清、超高清化进程，不断增强广播电视传输覆盖网络对高清、超高清电视的承载能力。北京、海南、武汉、西安等多地市出台政策着力培育航天技术企业集群，促进卫星通信产业完善配套基础设施、丰富产业应用。根据《2021中国的航天》白皮书，我国固定通信广播卫星系统建设稳步推进，覆盖区域、通信容量等性能进一步提升，成功发射“中星”6C、“中星”9B等卫星，支持广播电视业务连续稳定运行； 成功发射“中星”16、“亚太”6D卫星，单星通信容量达到50Gbps，中国卫星通信进入“高通量”时代。移动通信广播卫星系统逐步完善，成功发射“天通一号”02/03星，与“天通一号”01星组网运行，具备为中国及周边、亚太部分地区手持终端用户提供语音、短消息和数据等移动通信服务能力。中继卫星系统建设迈入升级换代新阶段，成功发射“天链一号”05星和“天链二号”01星，综合性能大幅提升。卫星通信广播地面系统持续完善，形成全球覆盖天地融合的卫星通信广播、互联网、物联网及信息服务能力。 卫星通信广播累计为国内农村及边远地区的1.4亿多户家庭提供直播卫星电视服务、500多个手机通信基站提供数据回传，在四川凉山特大森林火灾、河南郑州特大暴雨等灾害救援中提供高效应急通信服务。 卫星应用商业化发展方兴未艾，面向政府、企业和个人的应用市场持续扩大，涌现出一批具有较强竞争力的商业航天企业，产业化规模化发展格局初步形成。卫星通信广播商业服务能力进一步提升，实现国内4个4K超高清频道上星和100多套节目高清化，为远洋船舶、民航客机提供互联网接入服务，“天通一号”卫星移动通信系统实现商业化运营。 2.市场回顾 板块涨跌幅：截止3月17日，本周国防军工（申万）下跌2.31%、沪深300指数下跌0.21%。国防军工细分领域中，地面兵装板块下跌3.77%，航空装备板块下跌3.49%，航天装备板块上涨4.85%，航海装备板块上涨1.01%，军工电子板块下跌2.90%。从上周的表现来看，军工板块整体继续下跌，但细分领域航天装备表现亮眼、航海装备表现良好，分别上涨4.85%、1.01%。 图表1：国防军工、沪深300指数本周涨跌幅 图表2：国防军工细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：中国卫通(+16.92%)、华力创通(+16.43%)、睿创微纳(+10.78%)、景嘉微(+9.72%)、海兰信(+8.18%) 个股跌幅前五：菲利华(-14.13%)、中航电测(-9.36%)、航天电器(-9.27%)、超卓航科(-9.03%)、中航重机(-8.99%) 各板块估值情况： 1）航空装备申万指数最新 TTM 市盈率为60倍，2020年3月17日至今市盈率区间为43.55倍~105.86倍；航空装备申万指数最新市净率为4.33倍，2020年3月17日至今市净率区间为2.80倍~6.85倍。 2）航天装备申万指数最新 TTM 市盈率为90.34倍，2020年3月17日至今市盈率区间为46.17倍~140.29倍；航天装备申万指数最新市净率为4.76倍，2020年3月17日至今市净率区间为2.37倍~3.92倍。 3）航海装备申万指数最新 TTM 市盈率为242.93倍，2020年3月17日至今市盈率区间为50.17倍~401.00倍；航海装备申万指数最新市净率为1.76倍，2020年3月17日至今市净率区间为1.23倍~2.10倍。 4）地面兵装申万指数最新 TTM 市盈率为47.93倍，2020年3月17日至今市盈率区间为32.18倍~72.79倍；地面兵装申万指数最新市净率为2.91倍，2020年3月17日至今市净率区间为2.07倍~3.69倍。 5）军工电子申万指数最新 TTM 市盈率为56.86倍，2020年3月17日至今市盈率区间为36.02倍~110.58倍；军工电子申万指数最新市净率为4.44倍，2020年3月17日至今市净率区间为3.29倍~6.67倍。 图表3：板块市盈率 图表4：板块市净率 3.行业动态 【金融界：科技巨头争相发力卫星通信，概念股再受关注】 目前，众多科技巨头纷纷进入卫星通信领域。15日，亚马逊表示为了提高竞争力，公司计划于2024上半年向太空发射其第一颗互联网卫星，用于在全球范围内提供宽带。亚马逊高级副总裁戴夫林普表示，公司计划每天制造“三到五颗”卫星，有望用三年时间达到发射卫星的数量是整个网络卫星数量的一半。此外，华为终端BG CEO余承东14日在其微博上表示，3月23日的华为春季旗舰新品发布会上，将揭秘全新系列的手表华为WATCH Ultimate，在手表上实现“向上捅破天”的突破性应用。结合华为此前的官方表述来看，“向上捅破天”的技术可能就是卫星通信功能。 3月5日，工信部部长金