销售逆势增长，多元拿地储备充足

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越秀地产是一家中国房地产开发商，2022年实现营业收入724.2亿元，同比增长26.2%，实现归母净利润39.5亿元，同比增长10.2%。公司已售未结算金额1789.7亿元，可结算资源充足。公司合同销售逆势增长，实现全年销售目标的101%，区域销售更加均衡。公司新增土地储备面积695万平方米，全部位于一、二线城市，2022年末公司总土地储备面积2845万方，一二线城市合计占比93%。公司拥有越秀地产和越秀房托双平台，2022年商业物业总经营收入21.98亿元。预计公司2023-2025年归母净利润将保持10.2%的复合增长率。给予公司2023年0.9倍PB，目标价15.68港元，首次覆盖给予“买入”评级。