轻工制造双周报（2306期）：2月家具零售额回暖，地产竣工增长9.7%

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年03月19日超配轻工制造双周报（2306期）1-2月家具零售额回暖，地产竣工增长9.7%核心观点行业研究·行业周报轻工制造超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：刘佳琪0755-81981391010-88005446dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造双周报（2305期）-家居企业发力春季家装季，现货浆价持续回落》——2023-03-10《轻工制造3月投资策略-家居业迎战3月大促，浆价回落持续兑现》——2023-03-02《轻工制造双周报（2304期）-节后楼市和客流回暖，阔叶浆现货价格持续回落》——2023-02-20《轻工制造双周报（2303期）-国内浆价回落，政策东风指向促进家居消费》——2023-02-12《轻工制造2月投资策略-春节楼市回暖，看好板块消费复苏与盈利弹性》——2023-02-03行情回顾。本月至今A股和港股轻工制造板块分别下跌6.8%和4.2%，与大盘指数比下滑幅度较大；板块内主要呈中小盘行情，其中A股涨幅居前标的以包装印刷行业为主；港股涨幅居前标的以家居行业为主。国内现货浆价持续回落，新房与二手房成交回暖。（1）消费端：1-2月社零同比正向增长，家具及日用品零售额增速大幅回暖：1-2月社零同比+3.5%；家具/日用品/文具零售额分别同比+5.2%/+3.9%/-1.1%。（2）制造端：2月全部工业品与造纸及纸制品PPI延续下行趋势，分别同比-1.4%/-2.0%；家具PPI同比+0.8%。（3）浆价纸价：供需矛盾下包装纸价持续下行，国内现货浆价进一步回落。本周国内针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价较上周分别下降约300元/吨、200元/吨。箱板纸、瓦楞纸较上周回落90元/吨、100元/吨。（4）地产数据：1-2月竣工同比正向增长，2月二手房成交大幅反弹，3月前两周新房销售持续回暖。1-2月地产开工、销售面积下滑幅度大幅收窄至-8.7%和-0.6%；住宅竣工同比+9.7%。成交：2月二手房成交面积同比由负转正，+67.2%；3月前两周商品房成交分别同比+24.5%/34.5%。房价：二手房及新房价格2月同比下行幅度收窄，一线城市房价持续领涨。线上数据：2月家居店铺天猫京东增速亮眼，个护店铺三平台实现较好增长，1月各重点关注品类同比为负。品牌店铺表现：2月家具品类店铺天猫京东双平台均实现亮眼增长，其中京东平台增速翻倍；个护品类店铺三平台均实现较好增长，大多同比双位数增速；文具品类京东平台增势良好。轻工板块公司公告、行业新闻。1）志邦家居发布2022年业绩预告，实现营业总收入53.89亿元（+4.58%），归母净利润5.36亿元（+6.07%）。玖龙纸业发布中期业绩报告,收入311.98亿元（-9.5%），经营亏损为人民币8.62亿元。2）2023年两会对家居行业发展提出更高要求和更明确的指导意见，释放出一系列重要信号。信号一环保需求与日俱增。信号二大力提升家居行业数字化程度。信号三大力发展智能家居。信号四高度重视适老化家居市场。风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。投资建议：楼市和消费持续回暖，看好家居及消费需求复苏。新房与二手房成交回暖显著，竣工同比正向增长；消费复苏趋势持续。重点推荐家居和必选消费板块：欧派家居/顾家家居/喜临门/志邦家居/索菲亚/公牛集团/晨光股份/百亚股份。关注造纸链盈利弹性重点推荐太阳纸业/中顺洁柔。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603833欧派家居买入128.25781.244.475.2428.7124.48603816顾家家居买入42.00345.192.182.4719.2717.00603008喜临门买入31.85123.391.461.7221.8118.47603801志邦家居买入30.7795.951.772.0617.3814.94002572索菲亚买入19.96182.111.141.4217.5414.02603195公牛集团买入165.18992.865.156.0232.0727.44603899晨光股份买入50.43467.451.411.9635.6725.73003006百亚股份买入18.3578.970.430.5142.4435.83002078太阳纸业买入12.16339.831.071.2011.3810.14002511中顺洁柔买入11.76157.050.290.4141.1128.58资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾......................................................................4行业数据：1-2月家具及日用品零售额回暖，竣工同比正向增长.......................5消费端：1-2月社零同比正向增长，家具及日用品零售额增速大幅回暖........................5制造端：2月全部工业品与造纸及纸制品PPI延续下行趋势，家具PPI持续上行................5浆价纸价：供需矛盾下包装纸价持续下行，国内现货浆价进一步回落..........................6地产数据：1-2月竣工同比正向增长，2月二手房成交大幅反弹，3月前两周新房销售持续回暖...7线上数据：2月家居店铺天猫京东增速亮眼，个护店铺三平台实现较好增长，1月各重点关注品类同比为负.................................................................10天猫旗舰店...........................................................................10京东旗舰店...........................................................................11抖音电商.............................................................................12重点关注品类：1月天猫京东平台各品类同比增长为负.....................................13轻工板块公司公告与行业新闻一览...............................................14公司公告.............................................................................14行业新闻.............................................................................15投资建议：楼市和消费持续回暖，看好家居及消费需求复苏.........................18免责声明.....................................................................20 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：相关公司3年内估值比较（截至3.16）..................................................4图2：社会消费品零售总额及相关细分领域销售额当月同比......................................5图3：全部工业品、家具制造业、造纸及纸制品PPI.............................................6图4：全国出口额、家具出口额、纸品出口额当月同比..........................................6图5：外盘针叶浆阔叶浆价格（美元/吨）.....................................................6图6：针叶浆阔叶浆现货价格（元/吨）.......................................................6图7：白卡纸和双胶纸价格（元/吨）.........................................................7图8：箱板纸和瓦楞纸价格（元/吨）.........................................................7图9：房地产开发、销售面积当月同比增速....................................................7图10：房地产开发、销售面积累计同比增速...................................................7图11：30大中城市商品房成交面积同环比增速.................................................8图12：一线城市商品房成交面积同环比增速...................................................8图13：二线城市商品房成交面积同环比增速...................................................8图14：三线城市商品房成交面积同环比增速...................................................8图15：十城二手房成交面积及同比增速.......................................................9图16：二手住宅价格指数同比增速...........................................................9图17：二手住宅价格指数环比增速...........................................................9图18：新建住宅价格指数同比增速..........................................................10图19：新建住宅价格指数环比增速..........................................................10图20：2023年2月重点关注品牌天猫旗舰店销售额（百万元）..................................11图21：2023年2月重点关注品牌京东旗舰店销售额（百万元）..................................12图22：2023年2月重点关注品牌抖音销售额（百万元）........................................13图23：2022年12月、2023年1月重点品类天猫京东线上销售额和同比增速（亿元）..............13表1：A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名...................................................4表2：轻工相关公司公告（一）.............................................................14表3