轻工制造行业周报：1~2月住宅竣工面积同比下降7.8%，同期家具零售额同比增长0.7%

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  上周行情回顾 上周沪深300指数上涨2.39%，轻工制造板块指数上涨3.38%，跑赢大盘0.99pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第13名。子板块中，其他家用轻工、造纸和包装印刷板块表现较好，上周分别上涨4.42%、3.83%和3.66%。个股中，上周涨幅居前5名的是紫江企业（+18.10%）、银鸽投资（+17.89%）、梦百合（+17.75%）、裕同科技（+16.30%）、帝王洁具（+15.04%）；跌幅居前5名的是易尚展示（-12.69%）、亚振家居（-9.98%）、喜临门（-9.19%）、丽鹏股份（-9.14%）、鸿博股份（-7.12%）。  重点数据跟踪 3月15日，国内木浆价格为5588元/吨，较前一周下跌0.8%。国废价格为2125元/吨，较前一周下跌4.5%。3月13日，美废到岸均价为202美元/吨，持平前一周；日废到岸均价为215美元/吨，持平前一周；欧废到岸均价为150美元/吨，持平前一周。白板纸价格为4450元/吨，较前一周下跌2.2%；白卡纸价格为5000元/吨，持平前一周。箱板纸价格为4550元/吨，较前一周下跌2.2%；瓦楞纸价格为3955元/吨，较前一周下跌3.7%。铜版纸价格为5500元/吨，持平前一周；双胶纸价格为6250元/吨，持平前一周。3月15日，溶解浆价格为7180元/吨，持平前一周。  上周要闻及重要公告 行业新闻：1、1-2月商品房住宅销售额同比增长4.5%；2、1-2月家具类限额以上单位商品零售额同比增长0.7%。 重要公告：1、东港股份：2018年公司实现归母净利润2.57 亿元，同比增加10.63%；2、顾家家居：“顾家转债”拟于本月18日开始转股、转股价格拟调整为52.2元/股；3、金牌厨柜：控股股东建潘集团质押92万股公司股份；4、太阳纸业：控股股东太阳控股解除质押股票9220万股；5、美克家居：已通过集中竞价方式以均价4.53元/股回购9194.51万股、美克集团解除质押500万股等。  本周观点 上周我们对定制家具品牌315促销进行调研，发现今年有几个明显变化，第一，优惠力度相较去年有所加大。例如欧派19800套餐没有变化，但增加799换购7999金可儿床垫活动；索菲亚由1111元/平升级为22平19999，新活动折算单价为909元/平，其余品牌也均有推出更为优惠的活动。第二，木门曝光度明显增加，大家居套餐增多。继欧派、索菲亚扩展木门业务以来，去年好莱客、志邦家居、金牌厨柜也开始布局，木门曝光度明显增加。此外，欧派、索菲亚推出大家居套餐，涵盖橱衣木卫床等主材，在地产压力影响客流的情况下进一步做大客单值。第三，整装异军突起。今年315活动中欧派延续之前的119800以及1198元/平的整装套餐，尚品也在广州地区推出1150元/平的新居拎包入住服务，整装为定制家具卡位前置流量入口，助力提升客单值，或将成为企业增长的新动力。地产销售增速下行对终端客流的压力是整个家具行业所面临的问题，但品类扩张与协同、全屋整装有望助力一线企业提升客单价，一线定制企业仍然具备较好的成长性。本周推荐标的是欧派家居、顾家家居、中顺洁柔、晨光文具。  风险提示 原材料价格上涨，房地产销售增速下行。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：聂贻哲 执业证号： S0100117110075 电话： 010-85127729 邮箱： nieyizhe@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生轻工周报20190311：国内木浆价格微跌，关注减税对行业的影响 2.民生轻工周报20190304：国内木浆价格持续反弹，国废价格明显回落 3.民生轻工周报20190225：第4批外废配额不足万吨，国内木浆及国废价格持续反弹 4.民生轻工周报20190218：国内木浆价格持续反弹，国废价格明显上涨 5.民生轻工周报20190211：18年家具制造业营收同增4.3%，外废价格明显下跌 [Table_Title] 轻工制造 行业研究/周报 1-2月住宅竣工面积同比下降7.8%，同期家具零售额同比增长0.7% —轻工制造周报20190318 轻工制造周报 2019年3月18日 -50%-30%-10%10%18/0318/0618/0918/1219/03沪深300 轻工制造 19946522/36139/20190320 15:34 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/轻工制造 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 3月15日 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 603833 欧派家居 101.70 3.21 3.86 4.73 32 26 22 推荐 603816 顾家家居 55.08 1.96 2.46 3.12 28 22 18 推荐 603899 晨光文具 32.52 0.69 0.88 1.11 47 37 29 推荐 002511 中顺洁柔 8.29 0.46 0.32 0.40 18 26 21 推荐 资料来源：Wind、公司公告，民生证券研究院 19946522/36139/20190320 15:34 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 周报/轻工制造 目录 一、上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 （一）上周轻工板块指数上涨3.38%，跑赢大盘0.99PCT ................................................................................................... 4 （二）紫江企业、银鸽投资和梦百合表现最佳 .................................................................................................................... 4 二、重点数据跟踪 .............................................................................................................................................................. 5 （一）造纸（3.8-3.15）：国内木浆价格微降，国废价格明显下跌 ..................................................................................... 5 （二）家具：30个大中城市商品房销售套数及面积环比上升 ........................................................................................... 8 三、上周要闻及重要公告 .................................................................................................................................................. 9 （一）行业重要新闻 ................................................................................................................................................................ 9 （二）上市公司重要公告 ........................................................................................................................................................ 9 四、本周观点 .................................................................................................................................................................... 11 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 13 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 14 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 14 19946522/36139/20190320 15:34 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 周报/轻工制造 一、上周行情回顾 （一）上周轻工板块指数上涨3.38%，跑赢大盘0.99pct 上周沪深300指数上涨2.39%，轻工制造板块指数上涨3.38%，跑赢大盘0.99pct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第13名。子板块中，其他家用轻工、造纸和包装印刷板块表现较好，上周分别上涨4.