轻工制造行业周报：1~4月商品房销售面积同比增长1.3%，软体家具企业受益TDI价格大幅下降

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 轻工制造行业 行业研究/周报 1-4月商品房销售面积同比增长1.3%，软体家具企业受益TDI价格大幅下降 —轻工制造行业周报20180521 轻工制造行业周报 2018年05月21日 [Table_Summary] 报告摘要：  上周行情回顾 上周沪深300指数上涨0.78%，轻工制造板块指数下跌0.10%，跑输大盘0.88ct，在28个子行业中的涨跌幅排名为第18名。子板块中，其他家用轻工板块表现相对较好，上周上涨0.90%。个股中，上周涨幅居前5名的是好太太（+11.15%）、文化长城（+10.29%）、双星新材（+7.52%）、哈尔斯（+7.13%）、喜临门（+7.04%）；跌幅居前的是尚品宅配（-48.15%）、帝王洁具（-41.86%）、中顺洁柔（-41.68%）、惠达卫浴（-24.30%）、银鸽投资（-9.63%）。  重点数据跟踪 5月18日，国内木浆价格为6135元/吨，较前一周下跌0.37%。国废价格为3016元/吨，较前一周上涨1.48%；美废到岸价持平前一周，欧废、日废到岸价分别较上周上涨6.8%、20.0%。白板纸价格为5163元/吨，较前一周上涨1.72%；白卡纸价格为6145元/吨，较前一周下跌2.38%；箱板纸价格为5660元/吨，持平前一周；瓦楞纸价格为5170元/吨，较前一周上涨2.48%。双铜纸价格为7333元/吨，持平前一周；双胶纸价格为7500元/吨，较前一周下跌0.44%。溶解浆内盘价格为7360元/吨，持平前一周。  上周要闻及重要公告 行业新闻：1-4月商品房销售面积同比增长1.3%；1-4月份家具类限额以上单位商品零售额同比增长9.0%；2018年第12批外废额度发放，仅森叶纸业获批2.33万吨。 重要公告：1、晨鸣纸业：与南粤银行签订战略合作协议、黄冈晨鸣收到政府补助2500万元；2、金牌厨柜：控股股东建潘集团质押53.10万股；3、中顺洁柔：公司财务总监股份减持计划实施完毕，以均价9.56元/股共减持7.65万股，公司限制性股票激励计划首次/预留授予第二个解锁期解锁条件成就；4、山鹰纸业：控股股东泰盛实业解质1.43亿股、再质押1.40亿股。  本周观点 家具：建议关注一线全屋定制、软体家具企业。上周统计局发布数据，1-4月商品房销售面积同比增长1.3%，依旧以低增速模式运行。但建材家居卖场1-4月销售额同比增长12.2%，保持较快增速。一方面，一线家具企业跟随建材卖场开店，利用渠道优势挤压中小品牌；另一方面，品类扩张也带来客单价提升，品牌家具企业有望在低商品房销售面积增速情况下保持快速增长。此外，目前海绵原材料TDI价格相较一、二月均价大幅下跌27%左右，随着万华化学30万吨产能投放，TDI价格有望保持低位，软体家具企业成本端将获改善。重点推荐一线家具企业欧派家居、索菲亚、顾家家居、大亚圣象、曲美家居。 造纸：上周生态环境部公示2018年第12批外废进口许可证，仅森叶纸业获批2.33万吨。目前，玖龙、理文、山鹰（含联盛）三家共获批694.3万吨，占比64.2%。以当前汇率计算，进口美废约1650元/吨，国废3016元/吨，价差约1350元/吨，一线纸企将直接受益于外废和国废价差，可关注山鹰纸业。 造纸行业持续景气，文化纸价格维持高位且竞争格局清晰，重点推荐太阳纸业。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind、民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈柏儒 执业证号： S0100512100003 电话： 010-85127729 邮箱： chenbairu@mszq.com 研究助理：聂贻哲 执业证号： S0100117110075 电话： 010-85127729 邮箱： nieyizhe@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.《民生轻工周报20180514：外废新政正式实施，国内废纸、箱板瓦楞纸价格大幅上涨》20180514 2.《民生轻工周报20180507：家具板块表现靓丽，看好品类扩张完善的家具领军企业》20180507 3.《民生轻工周报20180502：1-3月份造纸和纸制品业营收同比增长10.8%，领军企业Q1业绩依旧靓丽》20180502 4.《民生轻工周报20180423：3月份家具类商品零售同比增长10.9%，继续推荐业绩出色的家具领军企业》20180423 -20%-10%0%10%20%30%40%17/0517/0817/1118/0218/05沪深300 轻工制造 周报/轻工制造行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2  风险提示 原材料价格上涨；房地产销售下行。 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 5月18日 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 603833 欧派家居 147.84 3.21 4.02 5.21 46 37 28 强烈推荐 002572 索菲亚 34.40 0.98 1.37 1.89 35 25 18 强烈推荐 603818 曲美家居 13.47 0.51 0.67 0.86 26 20 16 强烈推荐 000910 大亚圣象 20.33 1.22 1.52 1.85 17 13 11 强烈推荐 603816 顾家家居 73.46 1.96 2.46 3.12 37 30 24 强烈推荐 002078 太阳纸业 11.68 0.80 0.98 1.15 15 12 10 强烈推荐 资料来源：Wind、民生证券研究院 周报/轻工制造行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、上周行情回顾 .............................................................................................................................................................. 4 （一）上周轻工板块指数下跌0.10%，跑输大盘0.88PCT ................................................................................................... 4 （二）好太太和文化长城表现最佳 ........................................................................................................................................ 4 二、重点数据跟踪 .............................................................................................................................................................. 5 （一）造纸（5.11-5.18）：国内木浆价格微跌，国内废纸价格维持高位 ........................................................................... 5 （二）家具：30个大中城市商品房销售套数、销售面积环比下降 ................................................................................... 8 三、上周要闻及重要公告 .................................................................................................................................................. 9 （一）行业重要新闻 ................................................................................................................................................................ 9 （二）上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 10 四、本周观点 .................................................................................................................................................................... 10 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 12 六、上周重点报告 ............................................................................................................................................................ 12 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 13 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 13 周报/轻工制造行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明