本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年03月19日 继续震荡，但拐点窗口临近-安信金工大市与行业研判周报 金融工程定期报告 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第252期。上期我们认为市场仍有一定的震荡调整压力，随后有望在这一过程中实现小级别的高低切换，事后来看，高低切换最终并未发生，超出预期。 本期市场判断：继续震荡，但拐点窗口临近 上周市场反复震荡，各宽基指数涨跌分化较为明显，科创板上涨超过2%，上证综指有所上涨，国证A指有所下跌，而创业板指则下跌超过3%。出现这一现象的原因，或许与市场热点仍在数字经济和中字头之间不断轮动，继而引起资金从其他弱势板块中抽离有关。 从宽基指数整体的走势格局看，前期多次强调，市场的调整风险或有限，只是之前调整的时间不够，所以导致整体走势偏弱。从周期温度计的涨跌变化规律看，一个较为乐观的情景假设是，本周或许是值得观察市场能否见底的时间窗口。当然，也不排除市场后续走的比预期的弱，但即使是这种情形，考虑到前期市场已经出现过周线级别底背离，后续的调整幅度应该也是有限的。 行业板块上，我们的拥挤度模型近期多次提到通信板块存在高位拥挤风险，但是通信板块不跌反涨，而前期弱势的新能源板块则继续弱势。考虑到数字经济相关板块近期不断自我强化，而新能源板块的赚钱效应目前仍没有企稳的迹象，因此此时或尚未有充足的证据来进行大幅的高低切换。 考虑到数字经济相关板块确已涨幅过高，从这个角度看，科技板块中仍有不少处于相对低位或刚启动的标的，比如半导体等，这类板块的性价比或许更高。科技板块的具体方向和新的板块机会跟踪，可参考我们的定量复盘系统。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 相关报告 此消彼长，在调整中切换-安信金工大市与行业研判周报 2023-03-12 高位震荡，大盘或短期无虞-安信金工大市与行业研判周报 2023-03-05 震荡依旧，等待新方向-安信金工大市与行业研判周报 2023-02-25 调整释放风险，短期聚焦价值-安信金工大市与行业研判周报 2023-02-19 继续震荡，寻找新方向-安信金工大市与行业研判周报 2023-02-12 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563389 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 本期市场判断：继续震荡，但拐点窗口临近 ..................................... 3 2. 市场判断相关逻辑 ........................................................... 4 2.1. 上证综指 ............................................................. 4 2.2. 沪深300 .............................................................. 5 2.3. 创业板指 ............................................................. 6 3. 行业指数综合分析 ........................................................... 7 4. 风险提示 .................................................................. 11 图表目录 图1. 上证综指-周期分析结果-2023.3.19 ......................................... 4 图2. 上证综指-日K线温度计指标-2023.3.19 ..................................... 4 图3. 沪深300-周期分析结果-2023.3.19 .......................................... 5 图4. 沪深300-日K线温度计指标-2023.3.19 ...................................... 5 图5. 创业板指-周期分析结果-2023.3.19 ......................................... 6 图6. 创业板指-温度计指标-2023.3.19 ........................................... 6 图7. 行业北向资金跟踪-2023.3.19 .............................................. 7 图8. 行业估值结果跟踪-2023.3.19 .............................................. 8 图9. 行业温度计跟踪-2023.3.19 ................................................ 8 图10. 行业拥挤度跟踪-2023.3.19 ............................................... 9 图11. 行业赚钱效应跟踪-2023.3.19 ............................................. 9 图12. 二级行业一致预期跟踪-2023.3.19 ........................................ 10 图13. 行业定量复盘系统-2023.3.19 ............................................ 10 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第252期。上期我们认为市场仍有一定的震荡调整压力，随后有望在这一过程中实现小级别的高低切换，事后来看，高低切换最终并未发生，超出预期。 1.本期市场判断：继续震荡，但拐点窗口临近 上周市场反复震荡，各宽基指数涨跌分化较为明显，科创板上涨超过2%，上证综指有所上涨，国证A指有所下跌，而创业板指则下跌超过3%。出现这一现象的原因，或许与市场热点仍在数字经济和中字头之间不断轮动，继而引起资金从其他弱势板块中抽离有关。 从宽基指数整体的走势格局看，前期多次强调，市场的调整风险或有限，只是之前调整的时间不够，所以导致整体走势偏弱。从周期温度计的涨跌变化规律看，一个较为乐观的情景假设是，本周或许是值得观察市场能否见底的时间窗口。当然，也不排除市场后续走的比预期的弱，但即使是这种情形，考虑到前期市场已经出现过周线级别底背离，后续的调整幅度应该也是有限的。 行业板块上，我们的拥挤度模型近期多次提到通信板块存在高位拥挤风险，但是通信板块不跌反涨，而前期弱势的新能源板块则继续弱势。考虑到数字经济相关板块近期不断自我强化，而新能源板块的赚钱效应目前仍没有企稳的迹象，因此此时或尚未有充足的证据来进行大幅的高低切换。 考虑到数字经济相关板块确已涨幅过高，从这个角度看，科技板块中仍有不少处于相对低位或刚启动的标的，比如半导体等，这类板块的性价比或许更高。科技板块的具体方向和新的板块机会跟踪，可参考我们的定量复盘系统。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 2.市场判断相关逻辑 2.1.上证综指 图1.上证综指-周期分析结果-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图2.上证综指-日K线温度计指标-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 5 2.2.沪深300 图3.沪深300-周期分析结果-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图4.沪深300-日K线温度计指标-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 6 2.3.创业板指 图5.创业板指-周期分析结果-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图6.创业板指-温度计指标-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 7 3.行业指数综合分析 图7.行业北向资金跟踪-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 8 图8.行业估值结果跟踪-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图9.行业温度计跟踪-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 9 图10.行业拥挤度跟踪-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图11.行业赚钱效应跟踪-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 10 图12.二级行业一致预期跟踪-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图13.行业定量复盘系统-2023.3.19 资料来源：安信证券研究中心，Wind