安信金工大市与行业研判周报：或有震荡，但不慌不忙

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第199期。上期我们认为沪深300指数或已处于底部区域，创业板指也有望企稳反弹，只是需要耐心而已。事后来看，走势基本符合预期。 ■本期市场判断：或有震荡，但不慌不忙 上周市场继续延续反弹，但并未放量，容易产生反弹力量不足之意。但从周期分析模型的角度看，当前虽有少数指数或需再次确认下行趋势的结束，但对这些指数而言，近期的低点应该是非常重要的支撑位。除此之外，大部分的宽基指数已经确认了当前处于底部区域，甚至也有少部分指数有可能震荡往上。因此，未来一周即使市场或有震荡，但应该不至于有太大的调整风险，整体还是有望震荡向上的，不慌不忙的寻找机会即可。 至于宽基指数相对较为中期的判断，我们还是维持原来的观点，认为当下沪深300指数以及上证综指指数有望处于大的四浪调整向五浪上涨运行的转变过程中，而以创业板为代表的高估值板块或处于A浪调整向B浪反弹的转变过程中。只是后续浪型的变化和确认有待继续观察。 从各行业指数的周期分析结果以及自身拥挤度的变化来看，当前市场行业板块或仍处于相对良性的快速轮动格局中。稳增长板块虽然在涨的时候有略微拥挤的嫌疑，但是自2016年以来的走势格局看，或许并未到最极端的拥挤状态，从这个角度看或许相对更适合牛回头型的操作思路；对于前期超跌的赛道股，部分指数已出现了明显的并且略微强势的超跌反弹格局，虽然并不一定都适合高举高打，但短期的反弹使得当下或已确立了相对重要的底部区域，在快速轮动的过程中继续保持定力，跟上节奏，应该也有望迎来不错的机会。 有关各行业板块的具体判断，请参考正文图片中的相关文字。 ■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 Table_Tit le 2022年2月20日 或有震荡，但不慌不忙—安信金工大市与行业研判周报 Table_BaseI nfo 金融工程主题报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 基金市场 和组合 周报: 十月29只同业存单指基集中申报，19只被动产品首发 2021-10-12 组合调仓-券商金股优选2021年10月 2021-10-11 仓位和资金流 2021-10-10：资金流向体现类滞胀避险特征，行业配臵高切低 2021-10-11 FOF和资产配臵周报：类滞胀预期叠加权益流动性边际收紧，保持价值防御风格 2021-10-10 安信金工大市与行业研判周报20211007 2021-10-07 2 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本期市场判断：或有震荡，但不慌不忙 .............................................................................. 3 2. 主要逻辑............................................................................................................................ 4 2.1. 上证综指 ................................................................................................................... 4 2.2. 创业板指 ................................................................................................................... 4 2.3. 沪深300 ................................................................................................................... 5 2.4. 宽基指数综合分析结果 .............................................................................................. 5 2.5. 申万一级行业指数综合分析结果 ................................................................................ 6 3. 风险提示............................................................................................................................ 7 图表目录 图1：上证综指-周期分析结果-2022.2.20................................................................................ 4 图2：创业板指-周期分析结果-2022.2.20................................................................................ 4 图3：沪深300-周期分析结果-2022.2.20 ................................................................................ 5 图4：宽基指数综合分析结果-2022.2.20 ................................................................................. 5 图5：申万一级行业指数分析结果-2022.2.20 .......................................................................... 6 3 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第199期。上期我们认为沪深300指数或已处于底部区域，创业板指也有望企稳反弹，只是需要耐心而已。事后来看，走势基本符合预期。 1. 本期市场判断：或有震荡，但不慌不忙 上周市场继续延续反弹，但并未放量，容易产生反弹力量不足之意。但从周期分析模型的角度看，当前虽有少数指数或需再次确认下行趋势的结束，但对这些指数而言，近期的低点应该是非常重要的支撑位。除此之外，大部分的宽基指数已经确认了当前处于底部区域，甚至也有少部分指数有可能震荡往上。因此，未来一周即使市场或有震荡，但应该不至于有太大的调整风险，整体还是有望震荡向上的，不慌不忙的寻找机会即可。 至于宽基指数相对较为中期的判断，我们还是维持原来的观点，认为当下沪深300指数以及上证综指指数有望处于大的四浪调整向五浪上涨运行的转变过程中，而以创业板为代表的高估值板块或处于A浪调整向B浪反弹的转变过程中。只是后续浪型的变化和确认有待继续观察。 从各行业指数的周期分析结果以及自身拥挤度的变化来看，当前市场行业板块或仍处于相对良性的快速轮动格局中。稳增长板块虽然在涨的时候有略微拥挤的嫌疑，但是自2016年以来的走势格局看，或许并未到最极端的拥挤状态，从这个角度看或许相对更适合牛回头型的操作思路；对于前期超跌的赛道股，部分指数已出现了明显的并且略微强势的超跌反弹格局，虽然并不一定都适合高举高打，但短期的反弹使得当下或已确立了相对重要的底部区域，在快速轮动的过程中继续保持定力，跟上节奏，应该也有望迎来不错的机会。 有关各行业板块的具体判断，请参考正文图片中的相关文字。 4 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 主要逻辑 2.1. 上证综指 图1：上证综指-周期分析结果-2022.2.20 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.2. 创业板指 图2：创业板指-周期分析结果-2022.2.20 资料来源：安信证券研究中心，WIND 5 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.3. 沪深300 图3：沪深300-周期分析结果-2022.2.20 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.4. 宽基指数综合分析结果 图4：宽基指数综合分析结果-2022.2.20 资料来源：安信证券研究中心整理 6 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.5. 申万一级行业指数综合分析结果 图5：申万一级行业指数分析结果-2022.2.20 资料来源：安信证券研究中心整理 7 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。 价值中枢理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论》 如果一条重要的均线在某一个位臵曾出现过较长时间、较明显的走平（横向移动）现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2个作用：先是阻挡或支撑，然后是价格中轴。根据“价格围绕价值波动”，找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸。 回调比例：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之三：回调比例规律》 通过对走势过去一段时间的涨跌规律进行加权统计，可以得到该价格序列每次回调或反弹的比例特性，然后基于该比例特性对当前走势进行外推预判。 8 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证