[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 估值回升势头放缓 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023年03月17日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 全市场估值跟踪：截至3月10日，同花顺全A市盈率、市净率分别为14.08x、1.68x，处于2010年以来24.17%、42.19%的分位数水平。上证50、沪深300、中证500、创业板指、科创50市盈率分别为9.36x、11.04x、18.27x、35.16x、35.83x，其中沪深300市盈率处于36.09%历史分位数水平，在主要指数中分位数水平最高，创业板指市盈率仅处于历史11%分位数水平。与年初相比，中证500指数市盈率回升5.89%，修复幅度较大，创业板指市盈率则下滑1.99%；近一个月，主要指数市盈率普遍下滑，成长板块估值下滑较为严重，创业板指和科创50市盈率分别下滑9.52%和3.56%。 ⚫ 从风格指数看，截至3月10日，金融、周期、消费、成长、稳定风格指数市盈率分别为6.42x、12.99x、26.53x、29.23x、13.94x，消费风格与稳定风格估值水平均位于70%历史分位数水平以上，其中稳定风格处于97.04%的历史分位数水平，在主要风格指数中分位数水平最高。年初至今，金融风格市盈率显著下滑16.00%，稳定风格市盈率修复幅度最大，上升15.85%。近一个月，稳定风格市盈率延续上升态势，提升8.42%，其余风格指数市盈率均出现小幅下滑。 ⚫ 截至3月10日，创业板指/沪深300、中证500/沪深300、科创50/沪深300市盈率比值分别为3.18、1.65、3.24。年初至今，中证500/沪深300市盈率之比小幅提升2.09%，创业板指/沪深300市盈率比值下滑程度最大，下滑5.51%；近一个月，创业板指相对沪深300市盈率比值继续下滑。 ⚫ 行业估值跟踪: 截至3月10日，在申万31个一级全行业中，剔除行业内估值为负的企业后，市盈率最高为下游的社会服务行业，达到62.05x，其次国防军工PE为54.71x，第三是下游的计算机行业为49.36x；市净率排名前三的行业分别是食品饮料、美容护理和计算机，市净率分别为7.04x、5.37x、4.13x。与年初相比，当前大部分行业的市盈率和市净率有所提高。其中，通信提升幅度最大，主要受益于国家数字化战略。近一个月以来，受春节后市场情绪波动、资金流入速率减缓影响，各行业市盈率和市净率小幅回落。其中，通信行业估值逆势走强。受汽车购置税去年年底到期以及降价影响，汽车行业估值回落幅度最大。截至3月10日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，社会服务、农林牧渔、食品饮料、汽车行业超过历史70%分位数，其中社会服务行业处于历史89.85%[Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-36653064 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 市场情绪处于震荡改善中 市场情绪转弱，A股冲高回落 科创板、北交所专精特新企业表现如何？ 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 .cn 5560 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 分位数。 ⚫ 热门概念板块估值跟踪：截至3月10日，粤港澳大湾区、数字经济、国企改革、新能源汽车、新材料等热门概念板块市盈率分别为22.93x、36.22x、11.58x、4.47x和10.36x。年初至今，各热门概念板块市盈率均有不同程度提升，数字经济板块市盈率上升22.91%，上升幅度最大；近一个月以来，各板块市盈率小幅波动，数字经济板块市盈率延续升势，继续上升3.22%。 ⚫ 风险因素：经济修复不及预期；企业盈利不及预期；监管政策收紧。 .cn .cn [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 全市场估值跟踪 ............................................................................................................... 4 1.1 同花顺全A估值变化 ........................................................................................... 4 1.2 主要指数估值变化 ................................................................................................ 4 1.3 风格指数估值变化 ................................................................................................ 5 1.4 全市场相对估值变化 ............................................................................................ 5 2 行业估值追踪 ................................................................................................................... 7 3 热门概念估值跟踪 ........................................................................................................... 8 4 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表1： 同花顺全A市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）走势 ........................ 4 图表2： 主要指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动 ............................. 4 图表3： 主要风格指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动 ..................... 5 图表4： 主要指数相对沪深300市盈率（PE，TTM）比值 ......................................... 5 图表5： 主要指数相对沪深300市净率（PB，MRQ）比值 ........................................ 6 图表6： 主要指数相对沪深300市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）之比变动情况 ....................................................................................................................................... 7 图表7： 分板块各行业市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动 ..................... 8 图表8： 热门概念板块市盈率（PE，TTM，整体法）与市净率（PB,MRQ）变动情况 ............................................................................................................................................... 9 .cn .cn [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 10 页 1 全市场估值跟踪 1.1 同花顺全A估值变化 截至3月10日，同花顺全A市盈率、市净率分别为14.08x、1.68x，处于2010年以来24.17%、42.19%的分位数水平。年初至今，同花顺全A市盈率与市净率均小幅提升，分别提升了5.77%和5.96%；近一个月市盈率和市净率则有所回落，分别下滑1.46%和1.47%。 图表1：同花顺全A市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）走势 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年3月10日 1.2 主要指数估值变化 截至3月10日，上证50、沪深300、中证500、创业板指、科创50市盈率分别为9.36x、11.04x、18.27x、35.16x、35.83x，其中沪深300市盈率处于30.00%历史分位数水平，在主要指数中分位数水平最高，创业板指市盈率仅处于历史11.08%分位数水平。与年初相比，中证500指数市盈率回升5.89%，修复幅度较大，创业板指市盈率则下滑1.99%；近一个月，主要指数市盈率普遍下滑，成长板块估值下滑较为严重，创业板指和科创50市盈率分别下滑9.52%和3.56%。 截至3月10日，上证50、沪深300、中证500、创业板指、科创50市净率分别为1.25x、1.39x、1.79x、5.03x和4.50x，其中上证50和创业板指历史分位数水平超过40%，分别为42.24%和46.94%，中证500市净率仅处于历史12.33%分位数水平。 图表2：主要指数市盈率（PE,TTM）和市净率（PB,MRQ）变动 0.000.501.001.502.002.5010.0012.0014.0016.0018.0020.00市盈率（PE,TTM)：同花顺全A市净率（PB）：同花顺全A（右轴）指数名称市盈率（PE，TTM），截至3/10市盈率（PE，TTM）当前历史分位数年初至今PE变动近一个月PE变动市净率（PB），截至3/10市净率（PB）当前历史分位数年初至今PB变动近一个月PB变动上证509.3628.38%1.02%-1.98%1.2542.24%1.02%-1.99%沪深30011.0430.00%3.73%-1.32%1.3921.17%3.89%-1.22%中证50018.2713.80%5.89%-1.57%1.7912.33%5.92%-1.66%创业板指35.1611.08%-1.99%-9.52%5.0346.94%-0.21%-7.92%科创5035.8319.87%2.85%-3.56%4.5015.96%3.14%-3.30%.cn .cn [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 5 页 共 10 页 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年3月10日 1.3 风格指数估值变化 截至3月10日，金融、周期、消费、成长、稳定风格指数市盈率分别为6.42x、12.99x、26.53x、29.23x、13.94x，消费风格与稳定风格估值水平均位于70%历史分位数水平以上，其中稳定风格处于97.04%的历史分位数水平，在主要风格指数中分位